投资要点：

11 年公司实现营收3.23 亿元，同比增长20.76%。实现营业利润1.06亿元，同比增长11.28%。实现净利润9004 万元，同比增长11.68%。

对应EPS 为0.63 元。

主营毛利率同比下降3.74 个百分点至37.95%。主要原材料硅片、金属铜价格同比上涨，人工费用同比上升以及募投项目实施致固定资产折旧同比增加等因素分别导致毛利率下降1.7、1.0、0.9 个百分点。

公司主导产品在国内功率半导体器件行业连续保持年销售量第一，销售收入前三，其中在感应加热应用领域的市占率一直保持全国第一。

分产品来看，晶闸管实现收入2.33 亿元，同比增长20.13%；模块实现收入0.71 亿元，同比增长17.75%。全年销售各类功率半导体器件产品164.94 万只，同比增长35.88%。其中，晶闸管销售70.4 万只，同比增长19.90%；模块销售62.1 万只，同比增长8.21%。

应用领域，钢铁冶金营收占比仍最大，达47.3%；马达驱动、电焊机营收占比增长0.2、1.3pt 至28.5%、5.0%。将加快向焊接式方向发展。

国内营收占比95%；与国外同行合作，拓展国际市场，外销增长96%。

新品研发，全压接式6500V 晶闸管全系列部分型号实现量产；4000V快速晶闸管研发成功。将开发FRD、IGBT、IPM 等主业相关产品。

目前功率半导体器件年产能已达180 万只，较10 年底增长50%。累计完成IPO 募投项目投资的60%，1 号厂房设备全面更新升级，2 号净化厂房和6 英寸晶圆生产线初步建成，进入调试试产阶段；研发检测中心进入装修阶段。13 年1 月达产后将形成年产能205 万只以上。

预计公司2012-2014 年销售收入分别为3.84 亿元、4.63 亿元、5.55亿元；归属于母公司所有者的净利润分别为1.09 亿元、1.39 亿元、1.69 亿元；对应EPS 分别为0.76 元、0.98 元、1.19 元。