投资要点
美国、台湾电子行业指数11月弱于大盘: 11月费城半导体指数下跌0.2%,道琼斯指数上涨3.33%;台湾电子零组件指数下跌13.73%,台湾加权指数下跌9.14%;大陆CSRC电子行业指数下跌4.5%,沪深300指数下跌6.5%。
10月行业数据偏弱:10月半导体销售额257.4亿美元,同比下降1.7%,环比下降0.1%。10月表现仍无惊喜,在近十年半导体行业同期走势中表现较弱。主要是受全球经济复苏放缓、下游需求不明朗,影响到整个半导体行业。11月北美半导体设备BB值0.83(上个月的修正值0.74),BB值大幅增长,表明业界信心有所恢复,但就此判断景气低点过去还为时尚早。我们认为还要继续观察,BB值可能将在此水平徘徊一段时间,短期内重回1.0的概率不大。DRAM和Nand Flash持续走跌趋势,预期减产效应应在明年第1季发酵,DRAM后市将审慎乐观。Nand Flash库存回补在观望气氛下恐要到明年。台湾半导体11月在急单效应过去之后,营收回落。其中foundry代工下滑,封测基本持平,IC设计中联发科增长不及预期,联咏在平板电脑急单效应下下滑小于往年。
行业动态及点评:Gartner 发布最新报告指出,智能手机、平板与SSD对半导体市场的贡献度高达77%,为未来半导体商机所在。以运营商关系和灵活性取胜,华为第三季度成为中国第三大智能手机厂商。
行业评级及投资建议:IDC统计,今年第3季SSD的出货量达到66.6亿只,是历史新高,较去年同期40亿只增加66%之多,若以营收来看,则是达到12.9亿美元,较去年同期6.73亿美元增长92%。而SSD市场尚在萌芽阶段,接下来才是正式进入上升期。展望明年,全球智能手机的增速在30%-40%,平板电脑增速预估在63%,智能手机、平板电脑、SSD将支撑明年半导体增长,对半导体市场的贡献高达77%。我们维持半导体行业“中性”的投资评级,建议积极关注千元智能手机、平板电脑、亚马逊及ultrabook产业链上的零组件供应商,包括劲胜股份、长盈精密、安洁科技。