事件描述：公司晚间发布公告：2011上半年度，公司实现营业总收入1.56亿元，同比增长27.40%；营业利润5,533万元，同比增长36.64%；归属于上市公司股东的净利润4,709元，同比增长26.66%。

评论：

一、Q2营业利润未匹配收入增长主要原因是原材料采购价格较高

公司Q2利润未匹配收入增长主要由于区熔单晶硅片和钼、铜的Q1采购价格较去年提高了20%，侵蚀了毛利率5-7个百分点。从国内主要金属交易市场报价来看，Q2原材料大幅下降，公司器件制造周期为2个月，因此Q3毛利率将有明显改善。

二、今年上半年无补贴，因此净利增速低于营业利润增速

我们根据披露的部分关键数据，推测Q2的财务数据，净利增速低于营业利润增速是由于政府补贴的减少，待出半年报时进行详细分析。

三、盈利预测

我们维持前期的基本判断和假设，微调盈利预测：2011-2013 年全面摊薄 EPS 分别为 0.84 元、1.20 元、1.56 元，维持“增持”评级，并长期看好公司发展。

四、风险提示

（1）某种主要原材料价格维持高位；（2）大盘系统性风险。