投资建议

北斗三号系统可显著提高卫星定位、导航、授时精度，5G 通信技术则具备高速率、低时延、海量介入的革命性特征。我们认为，北斗三号与5G 的结合是必然趋势：两者将不仅在辅助导航定位、通信基站授时同步等传统领域合作，更将联手构筑物联网应用的基石，在车联网、智慧农业等场景创造新的发展机遇。重点看好我国北斗导航龙头海格通信，关注华力创通、中国卫星、振芯科技等。

理由

北斗三号系统与5G 移动通信是新基建的两大代表性领域。

北斗导航系统是我国定位、导航、授时（PNT）服务能力形成的基石。与北斗二号相比，北斗三号服务范围从亚太扩大至全球，定位精度从10 米提高至2.5~5 米，授时精度提高至20 纳秒，单条短报文字数增至1000 字，新增B1C 与B2a 信号与Ka 频段星间链路，各项技术参数均有所提升。

5G 是对4G 移动通信技术的全面革新。5G 相对于4G 在速率、连接数、时延三个方面有明显提升，分别对应5G 的三个核心应用场景：增强移动宽带（eMBB）、海量机器通信（mMTC）、超高可靠低时延通信（uRLLC）。

北斗三号与5G 有天然的结合倾向。一方面，5G 的毫米波可有效提高室内定位精度，5G 基站的超密集组网也可更好地进行辅助定位，从而实现室内外一体化高精度定位导航功能。另一方面，北斗三号系统授时精度更高且自主可控，可替代GPS 为5G 基站提供高精度授时和同步服务。

北斗+5G，智能网联汽车将迎来新的发展机遇。车联网主要涉及以用户体验为核心的信息服务类应用、以车辆驾驶为核心的汽车智能化类应用、以协同为核心的智慧交通类应用。“北斗+5G”为车联网提供了技术基石：一方面，5G 具有高速传输、低时延、高稳定等技术特性，可助力实现高清视频信息传输、行车信息和控制信息及时交互等功能；另一方面，在5G 基站辅助定位、北斗地基增强系统的支持下，北斗三号系统可满足车联网对高精度、高可用性定位的需求。

北斗+5G，助力智慧农业步入发展快车道。物联网技术有助于促进农业提产，提升农业运营效率，扩大收益并降低损耗。据华为X-Labs 预测，2020 年中国智慧农业市场规模可达267.61 亿美元，2015-2020 年CAGR 为14.26%。5G 具有高速率、大容量、低时延的特点，与传感器、无人机等探测工具相结合将为农业生产决策提供大量的原始数据，有助于提高种植智能化程度。北斗导航系统则可以提供高精度定位功能，在精准农业和农业物流领域已有广泛应用。

盈利预测与估值

我们看好北斗三号系统与5G 移动通信技术的结合带来的长期发展机遇，重点看好我国北斗导航龙头海格通信，关注华力创通、中国卫星、振芯科技等。

风险

北斗三号系统与5G 通信技术商用进程不及预期。