事件：工信部近日公布了2009年1-11月份我国计算机制造业和软件业运行情况。

软件业全面回暖，月度收入已超越08年最高水平。我国软件产业在09年1-11月份累计实现收入8701.61亿元，同比增速达21.4%，接近09年年均增速水平。从历史数据来看，我国软件业基本脱离了金融危机的不利影响。我们预计09年12月份的单月收入将在1061~1111亿元区间内，09年全年软件业收入将在9762~9813亿元左右。

产业格局转变仍是进行时。从软件业5大收入占比情况来看，软件产品收入占比继续保持下降的态势。相比之下，系统集成和软件技术服务收入占比继续提高，达到23.6%和21.3%。我们认为，金融危机以来，我国固定资产投资力度加大增加了相关行业系统集成和软件技术服务的需求，这间接导致了软件业格局的变化。即使进入了2010年，前期投入的固定资产建设项目纷纷上马，对后续的投资需求仍然巨大，所以软件业格局的变化仍将继续。

软件外包业务增长平稳，出口有回暖迹象。09年1-11月，我国软件外包服务收入完成263亿元，较去年同期增长44.9%。软件外包出口业务收入在去年1-11月实现20.4亿美元，同比增速上升至42.5%。我们认为，我国软件外包出口业务将是软件出口业务中率先复苏的部分。在经历了金融危机后，企业将重新调整公司的IT业务架构，将低附加值的部分选择外包以降低成本。一旦企业利润增加，则外包业务的开展将首当其冲。

复苏态势基本确立，季节性因素有望带来计算机硬件业四季度营收跳跃式增长。09年1-11月累计实现收入8557.13亿元，同比增加15.2%。我们认为，我国计算机整机制造业已经走出行业谷底，2010年将是行业恢复性增长的一年。考虑到计算机整机销售的季节性因素，我们预计09年12月份的单月销售额将同比增长20%~25%，达到1039.3~1082.6亿元的水平。09年全年工业销售值为9596.42~9639.73亿元左右。

出口复苏，但09年难以回到08年最高水平。计算机整机出口交货值方面，09年1~11月份实现收入6623.48亿元，同比增长6.9%。我们认为，国内销售复苏快于出口业务的原因是我国有巨大的潜在消费能力。随着我国经济的企稳回升，对计算机产品的需求将在2010年集中爆发，带来计算机整机制造业快速的增长。出口方面我们认为复苏迹象比较明显，但是完全恢复的过程将是长期的缓慢的。

家电下乡的深化有利于释放农村市场潜在需求。自家电下乡活动开展以来，计算机的销量累计已达到96万台，实现销售收入33.78亿元。09年11月单月销售额占家电下乡活动以来累计销售额的21%。我们认为，随着家电下乡活动的深入进行，农村市场的需求将被进一步释放出来。并且，农村市场最终会被产品质量好、信誉佳，售后服务网点多、覆盖区域广的计算机厂商所抢占。最终会挤出小厂商，使得大厂商在家电下乡活动中得利。

软件业估值合理，给予"增持"评级。计算机硬件业估值偏高，仍给予行业2010年"买入"评级。在2010年，计算机硬件板块的相关上市公司营收增加来自两个方面：一个是行业的恢复性增长，带来公司基本面整体向好；二是"物联网"、"LED"等概念落到实处，产生经济效益。我们给予行业2010年"买入"评级，并提示注意经济二次探底给行业带来不利影响的风险。投资标的方面给予同方股份（600100）、广电运通（002152）、辉煌科技（002296）"买入"评级。