公司专利运营业务具有持续性与广泛性。公司拥有闪存应用及移动存储领域的多项核心技术专利，专利布局完整并形成“专利池”保护。公司专利技术的基础性及难以替代性，以及专利覆盖范围和侵权的广泛性，有效支撑公司专利运营业务的持续性与广泛性。

未来几年有望成为专利授权收入井喷期。公司已与部分国际大型企业形成专利授权案例，随着公司资金实力的增强，海关专利保护等方式将有效提升公司专利维权的有效性和便捷度，预计2010-2011 年公司专利授权收入增速在60%以上。

产品运营业务有望走出低谷。受经济危机及产业周期性影响，公司2008年产品销售收入出现下滑。在经济复苏、行业回暖以及公司营销网络进一步加强的前提下，预计2010-2011 年公司产品销售增速有望达到30%左右，产品毛利率基本维持稳定水平。

盈利预测：预计公司2009-2011 年EPS 分别为0.59、0.83、1.27 元，对应39 元发行价的动态PE 为66、47、31 倍。我们认为公司2010 年40-45倍PE 较为合理，对应股价为33.2-37.4 元。

风险提示：专利收入存在较大不稳定性，公司产品销售受产业周期性影响，且主要原材料闪存的价格波动较大。