本期投资提示：

2024Q1 公募基金化工重仓股整体配置占比环比微增。全国来看，2024Q1 单季度重仓化工/重仓总体比重环比提升0.19pct 至3.41%，处于历史中枢位置。从全国各区域配置上看，化工重仓占比均有提升，华东地区2024Q1 环比2023Q4 由3.40%提升至3.53%，华南地区占比由3.19%提升至3.54%，华北由2.95%提升至2.97%。

传统白马仍位于前三，整体占比有所提升；油价高位震荡+高股息驱动上游石化标的持仓占比提升；氟化工头部企业新进入前十持仓。2024Q1 公募基金化工前十大重仓股持股市值占基金股票投资市值比为1.08%，环比提升0.12 个百分点。从个股来看，2024Q1 万华化学、赛轮轮胎、华鲁恒升仍为基金化工重仓股持股市值占比排行前三，占比分别为0.23%、0.18%、0.14%。此外随着油价高位震荡以及高股息驱动，中国海油、中国石油、中国石化占比均有提升，分别约0.13%、0.13%、0.07%，卫星化学新进入前十大持仓，占比约0.06%。煤化工宝丰能源占比环比提升至0.07%，新宙邦占比环比下降至0.05%。氟化工头部企业巨化股份随着制冷剂配额落地进入前十大持仓，占比约0.04%。

2024Q1 上游油价处于高位，叠加春旺需求略有回升，化工PPI 及价差持续修复。能源价格高位及高股息驱动，石化上游标的基金持仓数量明显增长；此外，整体下游海外需求较好，白马出口为主标的，如万华化学、轮胎、氟化工持仓数量环比继续提升。全国来看，2024Q1 化工股全市场持股基金个数前三名的分别是中国海油、万华化学、中国石油，其中中国海油超过万华化学成为第一名，基金持仓个数从23Q4 的197 个上升至24Q1 的380 个，实现接近翻倍的增长；万华化学作为基础化工领先企业，基金持仓个数从23Q4 的254 个提升至24Q1 的323 个；中国石油排位也有提升，基金持仓个数从23Q4 的158 个提升至24Q1的312 个，同样实现接近翻倍增长。其余赛轮轮胎、中国石化维持前五，基金持仓个数分别较23Q4 提升72、33 个至300、195 个。分区域来看，华东地区持股基金个数排名前十的化工股持有基金个数增幅前二的为万华化学、中国石油，环比分别增长50、54 个；华南地区持有基金个数增幅前二的为中国海油、中国石油，环比分别增加79、58 个；华北地区持有基金个数增幅前二的同样是中国海油、中国石油，环比分别增加40、42 个。

2023Q4 全国化工持仓总市值及集中度均有提升。2024Q1 前30 个基金重仓的化工股市值总计为845.11 亿元，环比提升8.6%，前30 大持有市值占所有重仓化工股市值的91.08%，环比2023Q4 的90.98%提升0.10pct。

维持行业“看好”评级。

1）传统周期关注白马及细分企业的阿尔法。关注万华化学，煤化工华鲁恒升、宝丰能源，地产链纯碱远兴能源，纺服链涤纶长丝桐昆股份、大炼化及轻烃荣盛石化、恒力石化、卫星化学（石化覆盖），农化关注复合肥新洋丰、磷化工关注川恒股份、云天化、农药细分标的（润丰股份等）、民爆易普力等。

2）长景气底部上行板块。受内需恢复及成本下降，轮胎产业链有望持续受益、关注赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎、通用股份。氟化工制冷剂配额争夺结束，价格底部回升，关注巨化股份、三美股份、永和股份、金石资源、昊华科技。

3）成长标的确定性修复。半导体材料方面，关注估值低位，业绩具备确定性及弹性的雅克科技、广钢气体、华特气体等；面板材料方面，关注国产替代、OLED 两大方向，万润股份、瑞联新材、莱特光电、东材科技、天禄科技等；MLCC 及齿科材料国瓷材料；合成生物材料华恒生物、吸附分离材料蓝晓科技、芳纶材料泰和新材、锂电及氟材料新宙邦、萃取提锂及量子点新化股份等。

风险提示：1）新项目进展不及预期；2）出口受阻导致部分化工产品价格大幅回落