核心观点

公司2024 年前三季度营收56.67 亿，同比+1.51%；归母净利润7.01 亿，同比-12.0%；扣非净利润7.06 亿，同比-5.16%，毛利率27.09%，净利率12.48%；其中Q3 单季度营收20.85 亿元，同比-3.02%，环比+0.85%，归母净利润2.86 亿，同比+1.89%，环比+13.91%，其中公司Q1、Q2 业绩分别为1.7 和2.5 亿，24 年以来盈利水平逐季度提升；单季度扣非净利润2.75 亿，同比+3. 61%，环比+11.38%，Q3 单季毛利率25.7%，净利率13.9%；报告期内公司资产负债率41.49%，研发费用5329 万，同比+1040. 7%，研发投入增加。

事件

公司发布2024 年三季报：公司2024 年前三季度营收56.67 亿，同比+1.51%；归母净利润7.01 亿，同比-12.0%；扣非净利润7. 06亿，同比-5.16%，毛利率27.09%，净利率12.48%。

简评

Q3 业绩同比环比增长，24 年以来盈利水平逐季度提升公司2024 年前三季度营收56.67 亿，同比+1.51%；归母净利润7.01 亿，同比-12.0%；扣非净利润7.06 亿，同比-5.16%，毛利率27.09%，净利率12.48%；其中Q3 单季度营收20.85 亿元，同比-3.02%，环比+0.85%，归母净利润2.86 亿，同比+1.89%，环比+13.91%，其中公司Q1、Q2 业绩分别为1.7 和2.5 亿，24 年以来盈利水平逐季度提升；单季度扣非净利润2.75 亿，同比+3. 61%，环比+11.38%，Q3 单季毛利率25.7%，净利率13.9%；报告期内公司资产负债率41.49%，研发费用5329 万，同比+1040. 7%，研发投入增加。

推进股份回购，彰显长期发展信心

公司于2024 年5 月通过了回购议案，拟回购资金总额1 亿~2 亿元，截至2024 年9 月30 日，公司回购1,958,899 股，占公司总股本0.26%，回购金额6042 万元，公司推进股份回购彰显公司长期发展信心。

聚焦高端精细化学品和含氟聚合物开发，支撑公司长期发展公司聚焦高端精细化学品和含氟聚合物应用开发，未来随着健康医药、数字基建、人工智能、大数据等产业的快速发展，公司的产品将会迎来快速增长的契机，为公司业务稳定持续增长打下坚实基础。

盈利预测与估值：预计公司2024、2025、2026 年归母净利润分别为10.4、14.7、19.1 亿元，EPS 分别为1. 4 元，2.0 元、2.5 元；对应PE 分别为28X、20X 和15X。

风险提示：

（1）下游新能源汽车产销、电子元器件行业需求不及预期：销量端可能受到出口限制、需求疲软等影响而不及预期；产量端可能受到上游原材料价格大幅波动、限电等影响不及预期，进而影响公司相关业务出货量及盈利能力。

（2）原材料价格下跌超预期：2023 年以来原材料价格持续下跌，同时原材料价格阶段性出现大幅波动，价格不稳定性出现下游买涨不买跌情绪，对于终端需求有一定影响，与此同时对于公司短期业绩有扰动。

（3）公司重点项目推进不及预期：公司作为新能源赛道参与者，重点项目的推进是支撑营收和利润的关键，也是公司成长性的反映，重点项目推进不及预期将影响当期和远期业绩。