事件描述

公司发布2024 年半年报，实现收入35.82 亿元（同比变动+4.4%），实现归属净利润4.16 亿元（同比变动-19.5%），实现归属扣非净利润4.31 亿元（同比变动-10.0%）。其中Q2 单季度实现收入20.67 亿元（同比变动+15.7%，环比变动+36.4%），归属净利润2.51 亿元（同比变动-7.5%，环比变动+52.0%），实现归属扣非净利润2.47 亿元（同比变动-1.4%，环比变动+34.6%）。

事件评论

有机氟化学品业务保持稳健，成长可期。2024 上半年，公司有机氟化学品业务实现营业收入7.12 亿元（同比变动-4.7%）【部分应用于半导体产业的含氟冷却液等含氟化学品及材料销售归口到公司半导体化学品业务统计中】；实现毛利率62.2%（同比变动-10.2pct.）。

2024 年上半年氟化工行业终端需求基本稳定，公司海德福一期项目逐步投产，海斯福二期产品进一步放量，2024 年上半年公司有机氟化学品实现产量7103 吨（同比变动+186.4%）。2024H1，子公司海斯福实现净利润3.74 亿元，同比变动2023 年上半年减少7.2%，环比变动2023 年下半年增长9.9%。受海外个别氟化工企业退出市场的影响，全球电子氟化液市场处于供应切换窗口，公司氟化液迎来了增长空间。公司有机氟化学品事业部的含氟医药中间体、含氟溶剂清洗剂、含氟冷却液、氟聚合物改性共聚单体等产品的需求稳定，进而带动了相关产品的业绩增长。

电池化学品盈利下降，公司重点布局海外。2024 年上半年，公司电池化学品业务实现营业收入22.9 亿元（同比变动+4.4%）；实现毛利率13.7%（同比变动-2.1pct.）。2024 年上半年受锂电池行业产能释放较快且下游客户降本压力较大，销量同比变动大幅增长，但产品价格持续下行，销售额同比变动仅仅小幅增长，盈利仍然有所下降。公司加大国际市场开发力度并加快海外产能波兰新宙邦等重点项目建设步伐，控股子公司波兰新宙邦与德国某整车厂商旗下动力电池子公司签订了定点协议。同时，公司拟以全资公司CapchemTechnology USA Inc.或其他新设控股公司为实施主体，在美国路易斯安那州建设电池化学品项目。

电容化学品和半导体化学品业务保持稳定增长。2024 年上半年，公司电容化学品业务实现营业收入3.65 亿元（同比变动+20.1%）；实现毛利率40.5%（同比变动+2.1pct.）。2024年上半年下游工业自动化、新能源以及储能等新兴行业稳定发展，公司市占率持续提升，公司电容化学品产销量增长，销售额增加，产品毛利率稳定。2024 年上半年，公司半导体化学品业务实现营业收入1.77 亿元（同比变动+16.0%）。2024 年上半年公司半导体化学品用于显示面板及太阳能光伏制造领域的产品销售额有所下降，用于集成电路领域的产品稳步大幅增长，整体半导体化学品出货量以及销售额稳步增加。

公司立足电解液行业龙头地位，并着力发展有机氟化学品，带来成长。预计24-26 年归属净利润为11.6、16.6、22.2 亿元。

风险提示

1、新产品和新技术迭代风险；

2、规模快速扩张的管理风险。