事件：近日，同花顺发布2024 年业绩报告，实现营业总收入41.87 亿元，同比为+17.47%，Q4 同比、环比为55.39%、+95.93%；实现归母净利为18.23 亿元，同比为+30%，Q4 同比、环比为+85.54%、+306.95%，受益2024 年924 新政，证券市场回暖，客户需求增加，公司业务规模扩大致业绩改善显著。

分业务看，广告及互联网业务推广增速显著。2024 年软件销售及维护收入同比-18.61%，主要是由于随着券商信创升级逐渐完成等原因，相应的业务需求减少所致；广告及互联网业务推广服务同比+49.00%，主要是由于证券市场回暖，客户对广告及互联网业务推广需求提升，且公司产品与大模型技术深度融合，产品竞争力不断提高，平台活跃度上升，广告转化提升所致；基金销售及其他交易手续费等其他业务同比-20.50%，主要是由于虽然基金代销业务基本保持稳定，但其他交易业务因市场环境变化，客户需求减少所致。

营收占比方面，2024 年增值电信服务、软件销售及维护、广告及互联网业务推广服务、基金销售及其他交易手续费等其他业务比重分别为38.59%、8.5%、48.36%、4.55%， 2023 年占比分别为42.89%、12.28%、38.13%、6.7%，其中广告及互联网业务推广业务提升显著，其他业务均有所下降。

受924 新政提振市场信心，市场交投同比大幅改善，公司现金流有所改善。

客户需求相对有所提升，2024 年公司销售商品、提供劳务现金达到48.83 亿元，同比+24.86%，较前季度同比增速大幅提升；合同负债同比+34.92%，达到14.87 亿元，为未来业绩奠定基础。

2024 年公司营业总成本同比+9.09%， 毛利有所提升。公司销售费用同比+19.06%， 主要系加大营销推广力度，相应营销费用及销售人员薪酬增加所致。管理费用同比+8.28%，所得税同比+43.82%，主要系利润大幅增长。研发投入稳中有升，2022-2024 年的研发金额占比营业收入比例分别为29.98%、33.09%、28.5%。2024 年公司毛利率为89.41%，同比微幅提升，较前三季度提升显著。

公司大模型技术与金融信息服务业务深度融合，搭建互联网智能理财服务平台，看好AI赋能业务前景。2024 年公司升级了多个智能产品，推动前沿大模型技术应用。问财投资助手升级为原生 AI 对话产品，融合多模态大模型技术，实现更自然、精准的交互。同创智能体平台集成大模型、低代码和实时金融数据，助力上百家金融机构共建超 5000 个智能体，日均调用量超300 万次。

报告期内，公司通过搭建互联网智能理财服务平台，建立全方位的财富管理产品与服务供给体系，提供股票、基金、个人养老金、期货、保险等多元化理财场景，打造多元化、个性化、品种多、更迭快的智能理财服务平台，满足不同投资者对综合性财富管理一站式需求。伴随 ETF 扩张驱动公募基金市场扩容，将有利于进一步打开公司互联网智能理财业务空间。

投资建议：公司是国内领先的互联网金融信息服务提供商，在产品、客户资源、技术、人力资源、数据资源、品牌认可度、管理团队等方面拥有相对显著的竞争优势，我们看好公司的发展前景。

预计公司2025、2026、2027 年的摊薄EPS 分别为4.25、5.23、5.83 元，对应的PE 分别为73.27、59.54、53.42 倍，维持“买入”评级。

风险提示：AI 研发赋能业务不及预期风险；股市系统性下跌风险；基金发行放缓风险；监管趋严风险；基金代销市占率下滑风险；股民等新开户快速下降风险。