事件:

2024 年10 月23 日，公司发布2024 年三季报：2024 前三季度，公司营收23.35 亿元，同比-1.59%；归母净利润6.51 亿元，同比-15.53%；扣非后归母净利润6.31 亿元，同比-16.74%；

2024Q3 单季度，公司营收9.45 亿元，同比+4.81%；归母净利润2.88亿元，同比-7.47%；扣非后归母净利润2.87 亿元，同比-7.28%。

投资要点:

Q3 单季度业绩边际改善，Q4 有望受益于市场热度提升2024 年前三季度，受国内外多种因素的影响，资本市场出现一定程度波动，投资者对金融信息服务需求受到影响；但2024Q3 单季度，公司营收利润同比增速均为近6 个季度最优，企稳迹象出现。

公司面向C 端的增值电信/广告业务营收增长均与市场成交量呈现高度相关性；2024 年9 月24 日起，中央一揽子政策支持资本市场，当日A 股成交额突破至0.97 万亿元，并一路走高；10 月8 日A 股成交额3.48万亿元，创历史新高；2024 年9 月同花顺月活3420.79 万，环比+17.44%，坐稳第三方证券服务类APP 第一；我们认为公司后续业绩有望充分受益于市场情绪好转。

公司持续加大研发/销售力度，对应费用率有所提升2024 年前三季度，公司销售毛利率为85.69%，同比-2.37%；销售/管理/研发费用率17.01%/7.51%/37.89%，同比+1.85/+0.09/+1.07pct。

公司集中资源对人工智能大模型领域进行投入，尤其在数据采购、数据整理等方面投入有所增加；另外公司为扩大市场份额，加大销售推广力度，销售费用亦相应有所增加。

加大大模型对产品赋能力度，同时助力金融行业鸿蒙生态布局2024 年9 月，公司发布了国内第一家支持百万日活的金融垂类Agent平台——同创智能体平台（Agent Studio）。同创智能体平台内置插件、工作流、知识库、数据库及多模型适配等一系列工具，助力产品快速创新与落地。针对机构客户，同创智能体平台已与超过150 家证券、期货及银行等金融机构持续交流共建，打造了超过5000 个优质的行业应用场　　景智能体。

同花顺不仅快速完成自身鸿蒙原生应用开发，助力鸿蒙生态完成投资理财领域的重要布局，还依托华为提供的HarmonyOS 操作系统技术接口与平台资源，专注于为金融行业客户提供符合鸿蒙标准的原生应用开发服务。截至目前，同花顺已成功为首创证券、浙商证券等多家券商开发出针对鸿蒙系统的App 版本，并作为首批证券App 成功上架应用市场。

盈利预测和投资评级：公司在C 端拥有海量的用户群体，B 端实现多种类机构全面覆盖，大模型赋能下产品变现能力有望进一步提升，实现业绩的持续增长。我们预计，2024-2026 年，公司实现营收37.53/43.14/48.90 亿元，归母净利润分别为14.19/17.79/21.86 亿元，EPS 分别为2.64/3.31/4.07 元/股，当前股价对应PE 分别为76/60/49 X，维持“买入”评级。

风险提示：资本市场低迷风险；C 端用户变现不及预期；大模型迭代不及预期；同花顺APP 运营及监管风险、行业竞争加剧风险。