9 月24 日以来市场交投活跃度大幅提升，我们认为行业“贝塔”加持下公司C端业务有望于Q4 起加速。叠加AI 大模型技术赋能，公司市场份额及存量客户付费转化能力有望持续提升，维持强烈推荐。

事件：公司发布2024 年三季报，实现营业收入23.35 亿元，YoY-1.59%；归母净利润6.51 亿元，YoY-15.53%；扣非归母净利润6.31 亿元，YoY-16.74%。

24Q3 单季实现营收9.45 亿元，YoY+4.81%；归母净利润2.88 亿元，YoY-7.47%；扣非归母净利润2.87 亿元，YoY-7.28%。

业绩符合预期，整体看Q3 市场交投活跃度同环比仍然下降。根据我们的统计，24Q3 沪深京A 股日均成交额约6774 亿元，环比24Q2 下滑18.38%，同比下滑14.71%；前三季度日均成交额约7960 亿元，同比下滑10.32%。

日均成交额角度24Q3 及24Q1-3 较去年同比均有不同程度下滑，市场交投活跃度下降直接影响公司依托流量变现的增值电信、基金销售等业务。

9 月24 日以来资本市场活跃度大幅提升，公司Q4 及明年业绩可期。根据我们的统计，9 月24 日市场行情发动以来至今（10 月23 日）共计17 个交易日中， 沪深京A 股日均成交额约18860 亿元， 较去年同期（20230924-20231023 共15 个交易日）同比增长约149%；日均成交量约1630 亿股，同比增长约161%，出现明显的“量价齐升”趋势。公司季末合同负债同增10.64%达11.80 亿元，增速已领先于收入复苏。

行业“贝塔”加持、AI 技术赋能，C 端业务有望加速。公司C 端业务虽受市场交投活跃度影响明显，但拉长周期看收入体量稳步增大，长期成长性突出，体现出了公司在高客户粘性基础上不断提升的用户付费转化能力。9 月下旬以来资本市场活跃度较此前大幅提升，我们认为行业“贝塔”加持下公司C 端业务有望加速。此外，公司近两年集中资源对AI 大模型进行投入，相关AI产品、能力陆续发布。我们认为，同花顺在大模型研发、应用方面具备技术、数据、客户、场景等多维优势，长期看 AI 大模型有望赋能公司提高市场份额及存量客户付费转化能力。

维持“强烈推荐”投资评级。预计公司2024-2026 年收入39.39/50.54/56.62亿元，归母净利润13.82/19.78/25.09 亿元，维持强烈推荐。

风险提示：资本市场活跃度下降；潜在颠覆式技术导致竞争加剧。