核心观点：

概览：8 月新成立基金78 只，新发基金份额同环比下滑。据Wind 统计，以基金成立日口径统计，2024 年8 月新成立基金78 只，环比下跌6%，同比下降19%；该月新发行份额为525.61 亿份，环比下滑3%，同比下滑33%。

8 月新发基金延续缩窄，债基下滑幅度较大。8 月新发基金中，债券型基金发行24 只，发行份额达392.91 亿份，环比增长0.9%，占新发基金截止日份额的74.75%。股票型基金发行23 只，发行份额达52.94亿份，受年初至今股票型基金份额基数较高影响，8 月股票型基金发行份额环比下降2.01%，占新发基金截止日份额的10.07%。股票+混合型基金新发份额为104.73 亿份，环比上升19%。2024 年8 月两市成交额在5950 亿元，去到近三年相对低位，一定程度上打击新发基金及股基认购热情。目前，投资者避险需求仍较为旺盛，一段时间内指数化工具、债券及红利型产品仍为核心诉求。

券商并购加速及红利概念延续。（1）9 月5 日晚，国泰君安、海通证券发布公告预告合并，两家合并有利于打造一流投行、优化上海金融国资布局。（2）按照基金成立日期，新发基金仍以债基为主，8 月发行份额超过50 亿份的均为债券型基金，分别为博远增汇纯债A、新华中债0-3 年政策性金融债A、中欧中债3-5 年政策性金融债A。除债基外，在新发的20 只被动指数型基金中，包括5 只红利指数基金，其中，万家中证港股通央企红利ETF 发行份额居前，发行份额分别为3.92 亿份，环比较7 月头部产品发行份额4.88 亿份有所下降。此外，新发基金中REITS 规模上升明显，24 年7 月，国家发改委发布《关于全面推动基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）项目常态化发行的通知》，8月REITs 新发3 只，新发份额21 亿份，而7 月新发份额仅12 亿份。

存量公募基金磐守30 万亿元大关。2024 年7 月公募基金资产净值达31.49 万亿元，环比上升1.30%。其中，非货基金资产净值为18.11 万亿元，环比上涨1.19%。货币市场基金净值为13.38 万亿元，环比上涨1.46%。股票+混合型基金净值6.7 万亿元，环比下降6.46%。

投资建议：在建设金融强国与建设一流投行的背景下，行业供给侧改革符合政策导向，头部证券公司通过整合做优做强将对行业产生深远的影响和较强示范效应。当前券商估值低位，监管压力缓释、提高资本市场内在稳定性下安全边际较高，当前市场成交向下缩量空间有限，基数效应下业绩压力期逐步缓释，建议关注海通证券（H）/中国银河（AH）/中金公司（H）/东方证券（AH）/中信证券（AH）/华泰证券（AH）等。

风险提示：行业竞争加剧风险，市场过度波动，外部环境不确定性等。