事件：

公司发布2023 年三季报。

点评：

重点新游上线投放成本前置影响，Q3 阶段性承压2023 前三季度，公司实现营业收入24.18 亿元，同比微增1.25%；归母净利润1.03 亿元，同比增长2.61%；扣非归母净利润0.95 亿元，同比下降12.87%。单三季度，公司实现营收8.73 亿元，同比微增1.91%，环比提升14.45%，归母净利润为-0.19 亿元，主要为公司在三季度加大了重点产品《马赛克英雄》的推广投入，使得移动互联网板块的利润出现下滑。

双主业驱动公司发展，关注游戏新品后续业绩释放公司坚持“工业互联网+移动互联网”双轮业务发展，坚持科技赋能业务，确保经营业绩稳定增长。工业互联网方面，公司积极推动业务转型，拓展海外市场，完善全球供应链布局，为力拓供货输送带总长已超过500 公里；加快实现智能化，助推公司软硬件产品在智慧矿山和智慧港口领域的落地。

移动互联网方面，公司《魔力宝贝：旅人》《剑侠世界3》《三国群英传》《龙之怒吼》《完美世界》《伊苏6：纳比斯汀的方舟》《Kingdom：FlamesofWar》《食物语》等精品老游戏表现稳定。9 月6 日公司在日本市场上线了像素风放置卡牌手游《马赛克英雄》，创下易幻单月游戏流水记录，单月流水突破2000 万美金，上线至今基本稳定在iOS 畅销榜Top10。海南高图自研的游戏游戏《bloodline》、《King's Throne》流水较为平稳，新上线《地牢猎手》表现良好，10 月26 日公司上线《重返未来：1999（港澳台）》，后续重点产品较为丰富，关注新游进入回收期业绩释放。

投资建议与盈利预测

工业互联网板块智能化产品和服务技术持续迭代，推进更多商业化场景落地，开拓海外市场。移动互联网板块拓展全球研运一体，深化区域发行优势，加快技术升级。考虑到新品上线投放成本前置，我们调整2023-2025 年公司归母净利润预测为3.29/5.09/6.61 亿元，对应EPS 分别为0.80/1.24/1.61元/股，对应PE 为20x/13x/10x。维持“买入”评级。

风险提示

新游戏上线不及预期风险，头部老游戏流水快速下滑风险，业务订单量不及预期风险。