2021 上半年营收稳定，归母净利润改善显著。2023 年上半年公司实现营业收入15.45 亿元，同比上升1.29%；实现归属上市公司股东的净利润为1.22 亿元，同比上升140.67%；实现扣非归母净利润1.14 亿元，同比上升137.85%。公司持续推动现有业务与大数据、人工智能、物联网、云计算等新技术的融合创新，用科技赋能业务，推动经营业绩稳定增长。

工业互联网：公司锚定目标攻克难关，进一步提升发展动能。2023 年上半年，公司工业互联网板块实现营业收入9.27 亿元，同比增长27.85%。国际业务方面，公司积极拓展海外市场业务，完善全球供应链布局，为力拓供货输送带总长已超过 500 公里，成为双方合作史上的又一个里程碑；与必和必拓（BHP）达成更深的合作，同时与澳大利亚、加拿大、秘鲁、智利、南美等市场的一些核心客户也达成合作，成为向海外出口钢丝绳芯输送带最多的中国品牌。矿山智能一体化业务方面，公司运用数字孪生、智能输送系统等技术，深入开展与战略合作伙伴兖矿能源的合作，助力兖矿能源东滩煤矿顺利通过“国家首批智能化示范建设煤矿”验收，为东滩煤矿量身打造的 B 皮带机实现了全面集成、安全生产、清洁生产、节能生产、智能生产、沉浸式监控等重点需求，推动绿色智慧矿山的全面升级，推进煤矿生产全过程智慧化运行。

移动互联网业务板块：公司游戏储备丰富，新品上线表现亮眼。2023 年上半年，公司移动游戏业务实现营业收入6.18 亿元，净利润实现扭亏为盈。

海外区域化发行与运营业务方面，子公司易幻网络已储备近 10 款不同语言版本的游戏，拥有近 50 款正在运营的游戏，热门游戏 30 余款。在韩国、中国港澳台地区、东南亚、日本、欧美等市场表现优秀，曾荣登Google Play、App Store 等榜单前列。除了《魔力宝贝：旅人》《剑侠世界 3》等精品老游戏持续发力之外，新上线的《灵宠契约》《D3》等新品上线后表现良好。《D3》韩国地区事前预约突破百万，在上线首日 IOS 平台荣登免费榜第一，在 Google play 平台荣登免费榜第二。《D3》中国港澳台地区首日 IOS＆Google Play 双平台免费榜均为第一，Google Play畅销榜第一，IOS 畅销榜第二。全球研运一体业务方面，公司运营的游戏《War and Magic》曾在 6 个国家和地区登顶 App Store 畅销榜第一名，在 15 个国家和地区进入畅销榜前十名，注册用户已经突破千万；运营的游戏《King’s Throne》在10 个国家或地区进入 App Store 游戏畅销榜前十名，目前用户已经覆盖 98 个国家和地区。

盈利预测与估值分析。我们预测公司2023-2025 年EPS 分别为1.00 元、1.36 元和1.81 元，参考可比公司，给予公司2023 年20-25 倍动态PE 估值，对应合理价值区间为20.00-25.00 元，维持“优于大市”评级。

盈利预测假设。1）公司移动游戏储备丰富，2023 年有望恢复高增长，且随着自研产品的发力，未来毛利率有望稳中略升。2）传送带制造和传输服务业务未来有望保持稳健增长，传输服务业务随着软件等服务业务收入占比的提升，毛利率有望小幅改善。

风险提示。新游上线推迟，VR、AI 等新技术应用低于预期。