主要观点：

光伏行业内忧外患迎寒冬，多晶硅产能过剩预计持续至2014年继美国通过了对华晶硅太阳能电池片及其应用厂商的“双反”初裁之后，欧洲又开始了“双反”调查。而我国光伏行业在2011年集中投资所导致的产能过剩，使得光伏行业陷入了内忧外患的境地。随着太阳能“十二五”规划的出台，光伏电站目标累计安装量的提高至21GW，未来5年内我国光伏市场将呈现高速增长。日本市场的高调启动，将使未来5年的世界光伏市场的聚焦点从欧洲转向亚洲。2013~2014年，将成为优秀光伏企业兼并成长的大好良机。

光伏资本支出在2011年末达到顶峰后，急速回落，同比环比双降经过2010~2011年的一次快速成长和大力投资后，今年上半年我国光伏企业纷纷降低资本支出。上半年资本支出统计值同比环比分别下降10.77%和58.39%。多晶硅产能过剩状态将持续至2013年底。预计2014年，我国的光伏行业有望走出产能过剩的阴影。产业整合将在2013年拉开序幕。

投资建议：

评级：未来十二个月内，行业投资评级为“中性”。

逆变器价格在德国现货市场上保持稳定。储能设备在光伏系统中的应用增加。辅料需求量稳步增长，价格保持稳定。光伏行业整体疲软的背景下，技术更新和产业优化引导了个别子行业呈现出结构性机会。调高奥克股份至“跑赢大市”评级。