2011年上半年，A股电气设备行业共112家上市公司共实现营业收入1566亿元，同比增长10.41%，实现净利润106亿元，同比降低7.76%。行业上市公司总体毛利率20.00%，较上年同期下降了约0.74个百分点。

用电端依然增长强劲，发电、输电仍旧低迷。2011年112家电气设备上市公司中行业毛利率下降是普遍态势，主要原因是产品原材料和人工成本高企。从发电端来看，五大发电集团亏损严重。新能源各子行业呈现分化态势：风电行业整体高增长暂告一段落，行业竞争加剧和融资成本提高使公司业绩普遍呈现下滑态势；光伏行业仍处于存货消化状态，上半年呈现收入继续增长，但是盈利能力下滑的态势；核电审批重启的时点仍需观察；水电将成为替代化石燃料的主力。节能环保行业仍然等待相关政策推出带来的发酵。输配电端，一次设备在原材料和人工成本高企、财务费用激增以及行业供大于求的态势压制下营收和利润继续下降。二次设备行业因为智能电网的多个子行业进入大规模试点期，且壁垒相对较高，整体仍然呈现高景气状态。用电端在“电荒”的背景下，工业节能的呼求更高，低压变频强调精确控制，有更大的进口替代空间；高压变频主要应用于重工领域的节能，高压和低压变频企业的业绩延续去年的高增长。

电气设备行业2011年下半年投资策略与投资要点：我们看好智能电网板块和工业节能板块：智能电网整体投资确定，对于提高输电效率效果显著，支持力度较大，关键技术成熟，2011年处于扩大试点的态势。我们建议关注智能电网多个细分子行业的龙头国电南瑞（600406），所处智能电表行业毛利率反转的科陆电子（002121）。工业节能板块，我们预计2011年全年用电端变频、电机类产品仍将保持高速增长，建议关注在低压变频市场不断进口替代的的汇川技术（300124）和英威腾（002334）。在高压变频行业中，我们看好目前排名第二的行业龙头合康变频（300048）和专注生产高压变频高端产品的荣信股份（002123）。

行业风险 ：原材料价格、人工等生产要素价格的上涨的风险；国家电网相关投资计划低于预期。