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国内光伏市场有望全面启动：光伏行业国内发展一直处于比较滞后的位臵，2010年国内新增光伏装机量仅为500MW，而全球2010年装机高达18GW，仅德国装机就达到将近8GW，最重要的原因在于没有补贴政策扶持。参考当年风电行业的发展，2006年1月的《可再生能源发电价格和费用分摊管理试行办法》解决了风电上网电价的问题，也直接导致了风电行业装机量今后五年的爆发式增长。如果国内光伏市场启动，虽然目前国家对于光伏的扶持不会像当年风电行业那么激进，但是光照条件充足的部分地区未来几年装机总量超预期是大概率事件，有望带来光伏行业的繁荣。

组件价格持续下跌，优惠上网电价将带动西北地区光伏市场率先启动：我国是全球光照条件最丰富的国家之一，尤其是西北部地区，部分地区的年光照超过3000小时，有效光照发电小时数也在2000小时以上，同时，今年年初至今终端组件价格下跌了50%，而在光伏投资中，组件的占比是最大的，组件价格的下跌也进一步压缩了装机成本。我们测算，如果多晶硅价格维持在55美元/公斤，年光照利用小时在2500小时的地区其单位发电成本在0.85元左右（可参考附表2），对应1元/度的上网电价投资回报率能够达到8%以上，国家此次出台光伏上网电价将促使电力集团有极大动力参与西北部地区光伏电站的建设，因此之前参与到西部电站建设尤其是此次扶持力度最大的西藏地区电站建设的公司将会受益，可重点关注参与西藏国策电站建设的超日太阳。 当然，由于我国中东部地区有效光照利用小时普遍在1000-1500小时左右，1元/度的上网电价仍然很难刺激其装机需求，中东部地区市场的启动还需要等待国家后续政策，预计短期启动可能性不大。

短期对行业基本面影响甚微：由于2010年全球新增装机容量达到16GW以上，短期国内市场即使超预期，2011年整个国内装机量也不会超过2GW，不足以弥补今年德国、意大利市场需求萎靡的负面影响，2011年全球光伏新增需求放缓几乎成为定局。因此，此次上网电价的出台更重要的还是在一个事件性的机会上，有望带来国内市场未来预期的乐观并刺激局部地区价格回暖。

设备耗材类企业持续受益：如果国内市场启动，国内下游组件厂商的扩产及近期开工率的提升将增加耗材设备的需求，是最为安全的标的，建议关注新大新材、精功科技。

光伏逆变器进口替代有望开始：国内光伏逆变器企业目前已经逐渐开始成熟，部分具有实力的逆变器厂商已经开始参与试点项目招标，但是由于近年新增光伏市场都在海外，国内企业在资质、价格上都不具有优势，因此很难出口打开国外市场。随着国内市场启动，部分具有实力的逆变器厂商将逐渐获得订单，如此次国电南瑞在青海项目的中标充分说明国内企业技术不再是问题，一旦市场启动，有望带来行业的高速增长，但大型国企的介入也可能会挤压民营企业的空间，未来的发展还需要建立在装机持续超预期上，可关注逆变器业务弹性最大的科士达。

组件龙头企业将会受益：从目前的采购订货的情况来看，仍然是龙头企业的天下，无锡尚德、英利、亿晶光电等国内龙头企业都在青海项目中有所斩获，而部分二三线的组件厂商并没有获得相应的订单，而且从我们了解的情况来看，国内组件招标价格略低于国外采购价，预计此次招标利润将劣于国外订单。因此，组件板块除部分龙头企业外，其他企业预计在此轮招标中受益有限，可关注龙头公司海通集团。

多晶硅企业受益不明显：由于国内多晶硅在产能成本方面存在较大劣势，国内市场的启动不足以短期内刺激多晶硅的出货，而且下游组件企业的采购也不会受国内市场利好影响，A股的多晶硅企业受上网电价的影响甚微。

维持行业"推荐"评级：光伏上网电价的出台将是整个光伏行业的"强心剂"，其装机总量超预期也是大概率事件，我们维持板块"推荐"评级。在个股选择上，由于行业基本面变化并不显著，因此我们重点推荐较为安全的设备耗材类标的，其增长也最为确定。我们给予新大新材、精功科技"推荐"评级，天龙光电"谨慎推荐"评级，组件企业中关注龙头海通集团，给予"推荐"评级，电站企业关注之前参与西藏国策电站的超日太阳，给予"谨慎推荐"评级。