国内电视游戏市场具备发展潜力电视游戏在全球已经走过了三十多个年头， 对家庭娱乐方式和全球游戏产业的发展壮大产生了深远影响，可以说是游戏产业皇冠上的一颗明珠。根据Newzoo的数据，2013年全球游戏市场规模为755亿美元。其中电视主机游戏达到236亿美元，占比31%，市场份额继续稳居第一。同时，预测到2016年全球电视游戏市场规模将增加至279亿美元，占全部游戏类别销售额的32.4%。虽然增速低于手机、平板游戏两位数的增长速度，但是传统游戏行业中唯一预计实现正增长的细分行业。就我国的情况看，尽管过去十多年受国家政策的限制国内电视游戏市场未得到相应发展。不过，在上世纪80年代末90年代初期，仿制任天堂经典电视游戏主机的小霸王学习机在中国曾获得巨大成功， 这显示出国内电视游戏市场存在巨大的发展潜力。

政策向暖催动国内电视游戏产业重生2000年文化部等7部门发布《关于开展电子游戏经营场所专项治理的意见》，规定面向国内的电子游戏设备及其零、附件生产、销售即行停止。任何企业、个人不得再从事面? 2向国内的电子游戏设备及其零、附件的生产、销售活动。电视游戏在国内受到的禁令长达13年，从而形成了与国外游戏市场份额截然不同的情况，大部分的消费需求只能通过水货等渠道满足。但是随着今年1月51号文件的出台，国内电视游戏产业有望迎来重生。我们看到，为了鼓励国内电视游戏产业发展，国家对进口游戏的审批也变得更加宽松。国家新闻出版广电总局自今年6月1日施行了全新的进口游戏审批规范，将部分审核权利下放到了省级主管部门，并且规定5个工作日可对材料齐全的游戏材料出具审核意见。

电视游戏产业中主机与云游戏发展是焦点，研发作品是关键目前全球电视游戏产业从整体看是一个相对成熟且独立运作的体系，与许多其他行业一样具有内容、平台、用户的上、中、下游特征。其中平台中主机厂商占有核心地位，而游戏开放商和发行商则主要围绕主机厂商来开展业务。

从价值分配上看，游戏软件研发销售是其最大的收入利润来源。重量级的游戏大作如能在专业测评网站上获得高分，尤其是一些系列大作往往是主机厂商拉动硬件销量的重要手段，甚至可决定主机间竞争的成败。因此，主机厂商与大型游戏开发商往往达成紧密的合作联盟。此外，也可以发现随着国内智能电视与智能机顶盒的逐步推广， 价格成本相对主机低廉的OTT游戏开始受到更多企业的关注。在国内相关厂商已开始发力布局，但直到目前还缺乏大作及应用来吸引眼球。不过，值得注意的是云技术的出现在某种程度上解决了OTT由于硬件限制而不能承载高质量游戏的问题，目前一些主机巨头也已纷纷介入，对于电视重度游戏完家可谓提供了一个全新的发展入口。

未来催化因素下设备与平台商值得关注我们认为尽管国内电视游戏行业发展面对着一些困难，近年来发展相对停滞，且网游与手游增长异常突出，但从未来的发展前景来看依旧具有较大的开拓空间。同时，随着我国政策层面逐步向暖以及Xboxone即将正式开售、 PS4有望在自贸易区建厂、 今年WCG落户中国等因素，都可以看作为对行业发展的催化剂。同时，值得注意的是无论是今年年初的CCBN还是今年的内容提供商 平台提供商 终端用户游戏研发商游戏发行商三大主机平台智能电视与机顶盒平台电视终端购买人群CP? SP运 营 商提供内容游戏版权；配合进行游戏付费方式改编提供云游戏平台和接入运营商；购买游戏版权并和 CP 分成提供平台基础网络和渠道；进行用户推广和维护并向 SP 分成? 4上，我们都可以发现电视游戏正在成为主角和新亮点。因此，从行业发展的角度看，作为家庭娱乐市场中的重要环节相关公司值得持续关注。这里受益标的包括硬件制造商如金亚科技、数码视讯、佳创视讯、雷柏科技、兆驰股份; 平台运营商如百视通、歌华有线、朗玛信息、浙报传媒、华数传媒、吉视传媒。可重点关注百视通(600637)、歌华有线(600037)、佳创视讯(300264)、金亚科技(300028)、浙报传媒(600633)。