行业近况

据新京报等多家媒体报道，近日相关部门要求在线视频平台在3月至6 月期间暂停古装题材影视剧的上线播出。

评论

从我们观察到各视频平台排播和推荐情况来看，古装题材作品的确存在受限迹象，但主要是针对尚未播出的剧集。目前已上线的古装剧仍在正常更新，如《东宫》、《招摇》、《倚天屠龙记》等，但被移除了平台首页推荐位。而原定3 月27 日在爱奇艺平台播出的古装剧《新白娘子传奇》，也于近日在官方微博上宣布暂缓上线。

古装剧是近年热播品类，此前监管已有收紧态势。古装题材作品在国内电视剧行业中占有重要一席，2018 年完成备案的古代题材电视剧达177 部、8083 集，部数和集数占比分别为15.2%/17.7%。同时，古装题材也是投资体量较大、容易出“爆款”

的类型。骨朵影视的数据显示，2018 年播放量前十的电视剧/网络剧中，有五部是古装剧，其中四部更是占据了前五名。

2018 年以来，监管层对于古装剧的管控已有加强，多部作品的档期延后，其中《如懿传》等未能在电视台首轮播出。

限制古装题材或对相关视频平台和制作方带来不利冲击。目前各视频平台有多部大制作古装剧待播，如爱奇艺《新白娘子传奇》、《绝代双骄》，腾讯视频《三生三世枕上书》、《庆余年》，优酷《长安十二时辰》、《江山故人》等。若这些作品无法按期播出，各平台播放量和货币化可能受到影响。此外，剧集延期上线也可能会给制作公司的收入确认和现金回款节奏带来风险。

估值与建议

此次报道尚未得到监管部门或相关企业的正式回应，特别是其规定的原则、力度、时效等细节尚需进一步跟踪确认。但从历史上看，对价值观偏离主流舆论导向的内容实施严监管，是主管部门一以贯之的态度。我们提示短期关注并防范相关风险。另一方面，现实题材近年来得到了鼓励和支持，有望因古装剧限播而获得更大发展空间。建议关注现实题材剧集储备丰富的制作公司。此外，严监管的趋势下，国有企业因其特定背景及对监管导向的感知和把握能力更强，拥有更大优势。我们维持推荐慈文传媒。

风险

行业监管进一步趋严；剧集价格下降