主要观点

1. 本次交易完成之后，实际控制人并未发生变化本次发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金前，程小彦持有公司11.71%股份，为公司控股股东、实际控制人。本次交易完成后，不考虑募集配套资金的影响，程小彦持有公司11.02%份，任志远持有公司5.93%股份。本次发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金完成后，程小彦仍为公司控股股东、实际控制人。

2. 收购完成之后，云计算将是公司未来业务发展的重心以前公司做的是转售的业务，从运营商处租用机柜、带宽，转售给客户，利用带宽复用率等赚取差价，现在公司一方面逐步自建IDC，另一方面从资源提供商转型成服务提供商。

3.投资建议：

展望未来公司传统业务网络优化业务将保持稳定，预期工程建设量在减少，维护在增加，整体的市场蛋糕稳步增加；市场集中度在不断 提高，价格竞争依旧激烈，毛利率可能下滑，预期2017 年、2018 年、2019 年贡献利润0.75 亿、0.78 亿、0.8 亿；云计算业务将是公司发展的重点，公司依托全国 60 余个城市建设虚拟专用网站点形成差异化的竞争优势，有望在云计算市场获得持续的增长；我们预期公司2017、2018 的备考业绩为：1.55亿、2 亿，对应的PE（摊薄后）为26x、21x，维持推荐评级。

4.风险提示：

网络优化和网络建设市场竞争加剧；互联港湾业绩不达预期。