事件：

公司发布2016年三季报，前三季度实现营收7.9亿元，同比增长13.60%，归属于上市公司股东的净利润3565万元，同比下降24.71%，接近前期预告区间下限，略低于预期。

网优市场竞争激烈导致主业业绩下降

运营商网络加速建设，公司网优主业规模有所扩张，营收同比增长13.6%。前三季度销售费用率、管理费用率分别同比下降0.62、0.4个百分点，但由于市场竞争激烈，综合毛利率同比下降了4.3个百分点，加上新建办公楼增加当期成本费用，最终导致净利润出现下滑。我们认为，未来网优行业趋向集中化，公司作为网优龙头企业，将受益于市场集中度提升。

此外，未来5G使用频率更高，基站分布更加密集，网优需求将进一步扩大。

互联港湾竞争优势明显，看好其成长潜力

公司拟以现金3.97亿收购互联港湾51%股权，承诺2016-2018年净利润4050万、6900万元和9300万元。自2015年并购基金收购互联港湾51%股权以来，其业务拓展顺利、竞争实力显著提升。互联港湾通过对数据中心的DCI化改造打通数据中心互联、城域间SDN化使网络弹性化，我们认为其竞争优势明显，技术部署符合云计算发展方向，看好其成长前景。

中止收购公众信息，外延转型之路将继续推进由于公众信息未能按计划筹集资金，导致光纤到户项目进度未达预期，2016年业绩完成存在不确定性，因此公司主动中止收购事项。我们认为，公司外延转型步伐不会就此而至，后续围绕IDC、云计算等领域的布局将继续推进。

维持“增持”评级，目标价14元

假设年底完成对互联港湾51%股权的收购，预计公司2016-2018年EPS分别为0.21元、0.31元和0.38元，对应PE分别为57X、39X和32X，我们看好公司在IDC、云计算领域的拓展潜力，维持“增持”评级，目标价14元。

风险提示：

标的公司盈利不达预期的风险，新业务拓展不及预期的风险。