摘要：牵手火山引擎，全面布局AI，合作各厂商打造AI生态

看点一、母婴零售及服务龙头。

看点二、鼓励生育政策落地，关注结构性机会。

看点三、“三扩”挖掘增长潜力，AI时代释放场景优势。

今天和大家讲解一只三胎龙头-孩子王。

正文

看点一、母婴零售及服务龙头。

公司是母婴用品龙头，主要从事母婴商品零售及增值服务，立足于为0-14岁婴童和孕妇提供一站式购物及全方位成长服务。

截至2021年，公司门店数量已达495家，孩子王APP用户规模突破4100万名。

“三扩”战略挖掘增量，营收重启增长。

2022-2024年公司实现营收85.20、87.53、93.37亿元，同比变动-5.84%、+2.73%、+6.68%，2024年公司营收增速回升主要系公司聚焦主业，大力实施“三扩”战略（扩品类、扩赛道、扩业态），发展线上业务，于2023年完成对乐友国际的并购，市场份额进一步提升。

看点二、鼓励生育政策落地，关注结构性机会。

根据易观数据显示，2024年中国母婴行业交易规模预计达4.13万亿，同比增长7.4%，增长主要受益于政策支持以及线上线下渠道拓展等。

分渠道来看，网络零售占比从2015年的10.9%逐年提升至2023年的26.8%，预计2024年达到28.1%。

根据CBME《2024中国孕婴童零售市场报告》，2024年孕婴童店约18万家，总数稳中有增，截至2024H1，行业龙头孩子王门店数945家、爱婴室门店数近500家、爱婴岛门店数超1800家、中亿孕婴童门店数超2000家，四者门店数占比合计约3%，市场分散度高。

近期鼓励生育政策陆续出台。

看点三、“三扩”挖掘增长潜力，AI时代释放场景优势。

打造“商品+服务+产业生态经济”多元经营体系。公司以顾客需求为导向，开创以会员为核心资产的“商品+服务+社交”的大店模式、育儿顾问式服务模式、重度会员制下的单客经济模式，通过线上、线下全渠道服务亲子家庭。

推行会员制度，深耕“单客经济”。

截至2024年末，公司累计会员人数达9400万人，付费会员人数超120万人，且黑金会员单客年产值有所提升，付费会员单客产值为普通会员的12倍以上。

首创全龄段儿童生活馆，优化单店模型。

公司于2023年第一期升级3家门店，升级后的单店交易额平均同比提升超35%(含大服务业务)，中大童平均交易额平均增长近30%。

Kids

GPT打造AI育儿顾问，提升用户体验。结合母婴垂直领域优质知识库，公司于2023年6月推出KidsGPT，在孩子王APP、小程序、社群等多个场景投入应用，可以为用户提供AI对话、AI绘图、商品推荐、服务推荐，是公司在AI领域的初步尝试。

牵手火山引擎，全面布局AI，合作各厂商打造AI生态。2025年3月15日，公司AI科技全资子公司“智领未来”公布与火山引擎合作成立BYKIDs伴身智能孵化器，合作孵化智能硬件、IP等企业，致力于为母婴童及新家庭提供一站式AI生活方式解决方案，包括AI教育、AI玩具、AI家居、AI穿戴、AI机器人，覆盖吃、穿、住、用、行、玩、学、情感陪伴、伴老场景。

风险提示：

人口出生率下降风险：门店升级及扩张不及预期风险：AI布局不及预期风险：宏观经济风险：

参考资料：

20250410-东吴证券-孩子王-301078-“三扩”战略行稳致远，场景为锚布局AI

免责声明：【九方智投-投顾-毕威功-登记编号：A0740623110008；以上代表个人观点，仅供参考，不作为买卖依据，据此操作风险自担。投资有风险，入市需谨慎】