行业近况

我们参观了由北京市人民政府、工业和信息化部、中国科协主办2019 年世界机器人大会（WRC），本次大会有180 多家国内外知名企业参展，涉及21 个行业应用的700 余件展品亮相。随着中国制造能力的日益增强，中国机器人的品牌影响力正在提升，产品也向着更加智能化、高端化的方向迈进。具体纪要内容如下。

评论

中国仍为全球最大的机器人应用市场，工业机器人是最大的子品类。在世界机器人大会上，由中国电子学会发布的《中国机器人产业发展报告2019》显示：2019年全球机器人市场规模将达到294.1 亿美元；其中工业机器人159.2 亿美元，服务机器人94.6 亿美元，特种机器人40.3 亿美元；中国机器人市场规模预计达86.8亿美元，占全球比重30%，其中工业机器人57.3 亿美元，服务机器人22 亿美元，特种机器人7.5 亿美元。

智能化趋势明显，机器人实践领域有望扩大。本次展会最突出的特点是产品密集的智能化元素，各参展企业竞相展示自己产品的技术创新。得益于机器人基础与前沿技术的快速发展，人机协作、人工智能（AI）、仿生成为智能化落地的三大方向，基于智能化赋能，“机器代人”内涵更加深刻，我们看好机器人在制造、物流、生活等场景全方面的普及。我们同时也观察，对标外资企业，国内企业（包括内资与合资企业）在核心零部件上正快速补强、在前沿技术上齐头并进。

工业机器人企业群欣欣向荣，看好长期国产替代趋势。虽然2019 年工业机器人行业景气度下滑，但参展企业数量和新推出产品仍保持高热度。对于传统的汽车领域，纯内资品牌仍较少涉及，而作为柔性制造代表的协作机器人如雨后春笋、占据了展会的半壁江山。此外，工业机器人更加强调智能化，包括控制反馈、传感、工业互联、边缘计算等方面。内资工业机器人企业从产品谱系、核心零部件、前沿技术布局等方面呈现百花齐放的景象，虽然技术积累整体较外资仍有一定的差距，但是我们认为依托于国内巨大的下游应用市场、以及机器换人的大趋势，国内工业机器人企业有望实现群体性崛起，加速国产替代进程。

服务机器人落地场景增多、物流机器人多元化发展、仿生成为特种机器人新看点。

1）寻找落地应用场景仍是服务机器人最大的关注点，从展会来看，当前比较明确的落地场景包括医疗、教育、送餐、家用等方面，尤其教育成为大家争先抢占的高点，如康力优蓝的人工智能实验教室、优必选的STEAM 机器人、韩端科技机器人STEAM 课程等。2）现场展出的物流机器人产品包括无人仓系统、分拣码垛机器人、智能AGV、穿梭车、物流无人车等，其中无人配送车和物流无人车为新产品，未来有望部分替代快递员的工作。3）特种机器人的主流应用领域仍然是消防灭火、矿用防爆、巡检、清洗、无人潜航等复杂危险作业领域，而为了适应特定应用场景的仿生机器人如防鹰、鱼、狗、虫等产品成为新看点。

估值与建议

维持覆盖公司的盈利预测及目标价。此次参展进一步印证了我们关于自动化行业短期景气下滑、长期趋势向上的判断，中长期继续推荐锐科激光、津上机床中国，关注海天国际、埃斯顿、亚威股份（未覆盖）等。

风险

工业自动化行业景气度回暖慢于预期。