投资建议

激光设备凭借其加工精度高、适用范围广、技术进步快等特点迅速增长，2009-2017 年全球激光加工设备的CAGR 高达15.9%，而同期机床装备的CAGR 仅为5.4%。面向未来，全球范围内光加工替代传统加工趋势明朗；中国制造业体量全球第1，将引领光加工浪潮，国内优质龙头公司持续受益，具备长期投资价值。

理由

市场规模大且增速高，中国成为最重要的增长极。全球/中国激光加工设备2017 年规模高达169/50 亿美元，空间广阔；核心零部件工业用激光器全球/中国2017 年规模约52/16 亿美元，附加值高且成长性突出。预计2023 年，我国激光加工设备/工业激光器市场规模将分别达到850/260 亿元，2018-2023CAGR 为16%/16%。

传统加工领域加速渗透，精密加工领域不可替代。激光加工在传统轻工业和重工业已成燎原之势，代表性应用有激光打标、切割和焊接。激光技术在新兴行业（如面板、锂电池）和新材料领域应用与日俱增。我们预计2017-2023 全球激光打标/切割焊接/精密加工/增材制造CAGR 将分别达到12.2%/7.4%/14.6%/22.5%。

光纤激光器渗透率提升，带动激光设备增速换挡。新型激光器不断成熟，特别是IPG2009 年推出长脉冲高功率光纤激光器以来，光纤激光器凭借其高转化效率、易控制等优势，在新应用领域迅速渗透，并将进一步在大功率领域替代传统机床设备，工业用激光器中光纤激光器市占率由2010 年的20%提高到2017 年的47%。

进口替代将愈演愈烈，国内龙头公司全方位突破。中国制造业升级浪潮下，国内激光加工的进口替代将实现从整机到零部件全面突破：激光设备龙头大族激光的全球市占率从2008 年的2%提升到2017 年的10 %，激光器龙头锐科激光的国内市占率从2014 年的6%上升到1H18 的18%，且未来提升趋势仍将继续。

盈利预测与估值

我们全面看好国产激光设备和核心零部件龙头企业：激光设备集成商推荐大族激光，建议关注华工科技、亚威股份；激光核心零部件供应商建议重点关注锐科激光。

风险

行业竞争加剧；国产替代慢于预期。