事件：

生态环境部启动黄河流域入河排污口排查整治试点工作。

投资要点：

黄河流域治理拉开序幕。继长江流域与渤海海域后，生态环境部再度启动黄河流域入河入海排污口排查工作，旨在全面摸清黄河流域入河排污口底数，有效管控入河污染物排放，改善黄河流域生态环境质量。2019 年生态环境部已分批分步完成长江流域、渤海海域入河入海排污口排查工作，共发现排污口7.9 万个。黄河流域沿岸矿产资源丰富，尾矿及废水无序排放易造成流域污染，同时部分地区由于水资源缺乏造成过度开发破坏水生态系统，从而造成水体污染。

水体污染的问题根源在岸上，我们预计此次黄河流域排查以水为主、实则水固兼顾，除传统意义上的水体排污口之外，还将重点排查尾矿污染点。

污染整治设施具备提升空间。此次将以黄河中、上游流域为试点地区，力争用2-3 年左右的时间，完成入河排污口“查、测、溯、治”

等四项任务，即摸清并建立入河排污口名录、监测并分析污染物状况矿、溯源污水来源、有序推进入河排污口整治。试点排查的最终目的是整治，2018 年中国生态环境状况公报显示，黄河流域Ⅳ类、Ⅴ类及劣Ⅴ类水质比例达到33.5%，主要污染物为氨氮、化学需氧量和五日生化需氧量，内蒙、甘肃、陕西等地一般工业固废、工业危废产生量也排名全国前列，污水处理与危废处理处置设施仍有新增和提升空间。

配套政策有望陆续出台。两会政府工作报告中特别提到要编制黄河流域生态保护和高质量发展规划纲要，结合黄河流域生态保护和高质量发展已升格为重大国家战略。参照长江大保护、渤海治理攻坚战的政策进度，中央出台相关规划纲要后，生态环境部、发改委、财政部将陆续出台具体污染防治和攻坚行动方案、资金支持政策等，流域各省市也将同步出台各地方专项规划与实施方案，同时有可能催生类似三峡、中节能等的黄河流域生态治理骨干公司，相关项目订单释放亦有望加速。

维持行业“推荐”评级：黄河流域拥有全国30%以上的常住人口，但流域水质、部分地区污水固废处理率低于全国平均，污染治理设施仍有提升空间。参照长江大保护及渤海治理攻坚战，黄河流域治理有望进入政策释放的加速阶段，建议重视黄河流域生态治理的长期投资机会，关注流域内治理格局及大治理订单对投资的催化作用。

重点推荐个股：推荐关注在黄河流域有水处理及固废处理项目及相关设备布局的兴蓉环境、中原环保、景津环保，以及农业节水龙头大禹节水等。

风险提示：政策推进不达预期风险；相关上市公司业绩不达预期风险；黄河流域治理推进及落地不达预期风险。