事件：

公司披露2019 年一季度业绩预告，预计一季度实现归母净利润5528万-6910 万元，同比增长率为20%-50%，增长中枢35%。

PPP 订单加速落地，盈利能力提升，助力业绩持续高增长。

2016 年以来，受国家对农业和农村投资力度加大以及PPP 模式在农业农村基础设施建设领域的推行，公司龙头优势得以凸显，订单快速增长，2017-2018 年公司新签订单分别达到30 亿和45 亿，同比增速分别为88%和52%。此外，随着公司PPP 大订单的持续落地，公司的盈利能力预计也将持续提升，助力业绩高增长。2019 年一季度，公司业绩继续维持高增长，正是公司近年来订单和盈利能力持续提升的结果。

公司受益国家战略落地：乡村振兴推动农田和农村水利发展黄金期！

2018 年9 月份，《国家乡村振兴战略规划（2018-2022 年）》正式发布，提出要加强农业和农村的基础设施建设，节水农业的发展迎来机遇期。我们预计农业和农村将成为国家发展和投资的重中之重。

此外，公司当前主要从事的是政府端的项目，我们预计随着乡村振兴的持续推进，涉农企业也将产生大量的节水灌溉、农业智慧生产等方便的需求，公司作为农田节水灌溉龙头，未来有望从政府项目切入企业项目，并打开新的成长空间！

公司强化与地方水务投资平台的合作，卡位之势已成，为公司未来订单和业绩的放量打下基础！

当前行业仍然处于跑马圈地的阶段，公司作为龙头，竞争优势凸显；公司强化与国泰节水、山西水投、青海水投、河南水投等地方水务投资运营平台及金融平台的合作，卡位之势已成。随着合作的推进，我们预计公司的订单有望继续快速增长。

给予“买入”评级：

2018 年，受国家金融政策收紧等因素的影响，导致公司订单落地不及预期，业绩也低于此前预期，我们将公司2018-2020 年的收入由20.46/33.60/54.53 亿下调至17.14/25.50/33.18 亿元，将公司2018-2020年的归母净利润由1.74/3.21/5.84 亿下调至1.19/2.04/3.04 亿，同比增速为24.39%/71.49%/49.23%，对应的EPS 分别为0.15 元、0.26 元和0.38元，对应4 月9 日7.16 元的收盘价市盈率为48 倍、28 倍和19 倍，考虑到公司广阔的发展空间和高成长性，继续给予买入评级！

风险提示：1、国家政策变更；2、订单落地不及预期。