行业近况

北京市发布《医药分开综合改革实施方案》，将于4 月8 日起正式施行，适用于北京市3,600 多家医疗机构；朗玛信息、中国平安等相继发布年报，阐述互联网医疗的发展近况。

评论

政策落地有望带来新的行业发展机会。（1）核心要点：①取消15%的药品加成，以及挂号费和诊疗费，设立医事服务费，2017 年底公立医院药占比（不含中药饮片）力争降到30%左右；②落实药品购销“两票制”，预计药品采购价格平均下降8%，全市公立医疗机构每年可节约药品采购费用约28 亿元；③对435 个医疗服务项目价格进行调整，同时改善医疗服务，预计2017 年6 月底所有三级医院和90%的二级医院实行临床路径管理；④采用信息化手段，加大对异常、高额医疗费用的预警和分析，控制高值医用耗材的不合理使用。（2）行业机会：①以分级诊疗为核心的互联网医疗/云医疗体系搭建；②医保控费、融合支付等；③药品耗材供应链管理。

以互联网医院为代表的新业务模式正快速成长。（1）全国互联网医院的总数已接近60 家，但商业模式仍处于探索期。（2）中国平安：平安健康险+医保公司+平安好医生+万家医疗+平安健康（检测）中心。其中，“城市一账通”已覆盖200 多个城市，万家医疗已累计上线诊所16,575 家，平安好医生累计服务1.3 亿用户、日咨询量峰值44 万。（3）朗玛信息：互联网医院+实体医疗机构+医药电商+移动健康服务。其中，39 互联网医院已签约千余名专家，累计会诊疑难重症患者数千人次；贵阳互联网医院依托贵阳第六人民医院，已完成布点约200 个，日视频问诊突破5,000 例。

人工智能+医疗成为行业新的演进路径。（1）应用场景包括语音录入病历、医疗影像智能识别、癌症诊断/辅助诊疗、个人健康数据的智能分析等。其中，前两项应用正处于快速发展期。（2）科大讯飞、思创医惠、东华软件、东软集团、神思电子、海虹控股等上市公司正积极布局人工智能+医疗。

估值与建议

维持原有盈利预测。核心关注东软集团、思创医惠、中元股份、久远银海、和仁科技、创业软件、卫宁健康等。

风险

政策执行速度不及预期；政府与医院的IT 投入增速下滑；创新业务模式落地受阻。