业绩符合预期，短融获批缓解资金压力

业绩符合预期。公司公告2016 年上半年实现营收84,404.50 万元，同比下降16.53%；净利润20,216.56 万元，同比增长85.40%。其中，公司上半年转让所持杭州哲信8%股权，增加非经常性损益约12,288万元。

在手订单饱满，助力业绩稳健增长。根据公司公告，公司新增订单（含中标但未签合同的订单，不含框架总包项目）共计89,869.02 万元。

其中，按领域划分：智慧交通业务新增订单29,536.06 万元，智慧医疗业务新增订单22,063.21 万元，智慧城市业务新增订单38,269.75万元。

收购进展顺利，期待后续布局。根据公司公告，收购智途科技以及杭州清普的重组方案进展顺利，已经拿到批文，正在积极推进后续增发事宜。本次收购完成之后，期待公司后续继续围绕智慧城市产业生态圈的战略进行布局。

短期融资券获准注册，缓解资金压力。近期，公司7 亿元的短期融资券获得中国银行间市场交易商协会注册批准。我们认为，公司此次短期融资券获准注册将缓解资金压力，为智慧城市订单的执行提供现金流保障。

投资建议：公司在手订单饱满，短期融资券获准注册，将有效缓解资金压力，助力业绩稳健增长。预计公司2016-2017 年EPS 分别为0.42元和0.43 元，维持“买入-A”评级，6 个月目标价26 元。

风险提示：整合风险、行业需求波动风险。