事件:
10 月26 日,公司发布2024 年三季报:
2024 年前三季度,公司营收36.10 亿元,同比+2.64%;归母净利润4.29亿元,同比+0.79%;剔除汇兑损益影响后,净利润4.58 亿元,同比+22.99%。
2024Q3,公司营收13.10 亿元,同比+9.99%;归母净利润为1.32 亿元,同比-21.30%;剔除汇兑损益影响后,净利润1.74 亿元,环比+15.31%。
投资要点:
公司推动业务高质量发展,深化海外市场服务公司继续聚焦主业,积极布局AI 算力。公司发展CDN 及边缘计算、安全两大核心业务以及算力云、MSP、数据中心液冷解决方案三块独立业务。在AI 及算力方面,9 月13 日,公司表示与航锦科技共同打造的L20 智算中心项目目前一期千卡集群已完成测试并投产商用(总规模万卡集群)。
公司积极推行出海战略。根据公司公告,在国内,基于目前行业状况和市场情况,公司采取平衡收入和利润的市场策略,对国内业务体量和收入规模带来一定影响;在海外,公司积极拓展海外市场,海外收入规模及收入占比提升。近两年公司重点发展东南亚区域的业务,在新加坡、美国、日本、韩国等地设立了分支机构及当地团队。
前三季度毛利率相对平稳,持续推行降本增效2024 年前三季度,公司销售毛利率为30.45%,同比-0.22pct;销售净利率12.06%,同比+0.09pct。2024Q3,公司销售毛利率为28.21%,同比-4.19pct,环比-2.02pct;销售净利率10.16%,同比-3.88pct,环比-3.47pct。
2024 年前三季度, 公司销售/ 管理/ 研发/ 财务费用率分别为7.66%/5.72%/9.27%/-2.00%,同比-1.08/-1.04/-0.70/+2.24pct。公司持续推进降本增效的经营策略。公司持续优化内部运营管理,将AI 融入公司产品、技术开发环节,提高研发效率,持续优化人员成本。
前三季度剔除汇兑净利润同比+23%,有望受益全球化战略与成本控制
2024 年前三季度,剔除汇兑净利润同比+23%。2024Q3,美元兑人民币汇率波动对公司带来汇兑损失, 影响金额为4,161.36 万元;2024Q1-Q3,汇兑损失的影响金额累计为2,921.71 万元,剔除汇兑损益影响,公司归母净利润4.58 亿元,同比+22.99%。
我们认为,随着全球数字化、智能化产业的快速发展,以及公司全球化战略的深化推进,和客户结构、成本控制等持续优化,将有望驱动公司经营业绩实现长期增长。
盈利预测和投资评级:公司是全球领先的信息基础设施平台服务提供商,未来有望受益云计算、AI、大数据等需求。我们根据公司季报调整盈利预测, 预期2024-2026 年营业收入分别为50.60/56.82/62.74 亿元,归母净利润分别为6.52/7.64/9.00 亿元,对应PE 分别为34.79/29.71/25.21X,维持“买入”评级。
风险提示:宏观经济影响下游需求、市场竞争加剧风险、新业务/新领域开拓风险、技术更新风险等。