网宿科技发布2024 年一季度报告。2024 年4 月25 日，公司发布2024 年一季报。24Q1 实现营业收入11.2 亿元，同比减少4.1%，环比减少5.8%；实现归母净利润1.4 亿元，同比增长46.0%，环比减少26.1%；实现扣非归母净利润1.0 亿元，同比增长183.5%，环比减少13.6%。

Q1 业绩实现增长，聚焦核心业务开拓海外市场。24Q1 公司按照年度发展规划稳步落实各项工作，继续聚焦于CDN 及边缘计算、安全两大核心业务以及算力云、MSP、数据中心液冷解决方案三块独立业务，持续深耕优势领域，积极推进海外重点地区的布局和市场开拓。2024 年第一季度，公司实现营业收入11.2亿元。在CDN、IDC 等成熟业务的基础上，公司正在进行向“安全”与“边缘计算”方向的革新，推进全球化边缘计算平台和安全访问边缘架构建设，不断完善平台能力；积极拓展协同性强且公司有一定能力积累，以及有良好市场前景的新业务。

提升新业务产品能力，灵活响应市场需求。公司继续推进在算力云、MSP、液冷解决方案三块独立业务产品及市场方面的投入。子公司爱捷云根据市场需求灵活调整业务，瞄定算力云定位，为客户一站式提供海量、多态、稳定、灵活的算力服务。公司子公司绿色云图聚焦于绿色节能、易运维、节约成本的数据中心液冷技术方案，并积极将液冷解决方案推向市场，打造行业标杆案例，目前已应用于云计算、融媒体、视频渲染、高校等领域。在独立业务子公司Cloudsway 及绿色云图层面，搭建核心团队持股平台。在各业务板块实践中，公司持续推动建设认真负责的企业文化。以产品为核心，着力于产品的性能、稳定性和质量。

打造“网宿边缘和安全创新解决方案”。公司以边缘计算及海量节点资源为底座，提供边缘云计算、全球骨干网、全球访问加速、安全基线四大能力，助力出海企业实现用户和办公的全球一致性体验。同时，公司持续丰富行业出海解决方案，推出了“短剧出海行业解决方案”，提供一站式上传、分发、媒体处理、视频播放、版权保护等服务，支持客户海外业务快速上线，海外平台服务性能及可用性进一步提升。

投资建议：我们看好公司在海外市场竞争力以及国内短视频巨头出海潜力，同时我们认为公司CDN 节点正逐步实现全球化布局，并具备边缘GPU 计算能力，预计公司24-26 年实现归母净利润6.5/7.6/9.3 亿元，对应2024 年04 月25 日收盘价P/E 36/31/25x，维持“推荐”评级。

风险提示：边缘计算技术落地不及预期，短视频出海不及预期，CDN 行业竞争格局恶化。