网宿科技发布2023 年业绩。2023 年，公司实现收入47 亿元，同比下滑7.5%；实现归母净利润6.1 亿元，同比增长221.7%；实现扣非净利润4.1 亿元，同比增长132.1%。单季度看，4Q23 实现收入12 亿元，同比下滑11.8%；实现归母净利润1.9 亿元，同比增长1124.9%，环比增长11.9%；实现扣非净利润1.1 亿元，同比增长267.7%，环比增长5.2%。

“国内+海外”市场联动，稳步推进海外业务开拓。2023 年，公司实现境外收入2.14 亿元，同比增长12.84%，境外收入占公司整体收入的45.52%。2023年公司持续在海外布局，搭建优质的网络与服务，海外平台服务性能及可用性进一步提升；另外，进一步加强国内和海外业务联动，推动安全、MSP 等服务出海。自2010 年起公司伴随客户出海，经过十几年的发展，通过自建海外平台及并购整合，公司已构建强大的全球资源服务体系，为客户拓展全球化业务提供支持。公司海外服务能力、服务水平深受客户认可。

推动面向更多场景的边缘计算实践。2023 年公司持续投入资源建设边缘计算平台，不断打磨边缘计算技术底座，推动面向更多场景的边缘计算实践。针对市场需求，网宿边缘应用推出一款分布式、轻量的存储技术服务-边缘KV，该产品采用高可用的设计理念，在多个边缘节点之间进行数据复制和同步，保证数据的可靠性和容错性。适用于页面定制服务、API 网关服务、内容同步服务等业务场景。目前，公司已推出多款边缘计算产品，边缘云主机、边缘云容器、边缘存储、边缘应用、边缘智能平台ECC Life 等，并持续推进资源、性能和服务能力的提升。

“网宿安全”影响力持续扩大。2023 年公司着力打造安全体系，继续推进“3+X+AI”SASE 体系建设，通过将网络、安全和边缘计算三大能力开放，结合合作伙伴的安全能力，并将AI 能力融入安全防御各环节，实现完整的SASE 能力，同时基于公司海外CDN 资源平台及安全能力底座，为出海企业客户构筑了从边缘到云的智能安全防护体系，帮助企业快速构建海外业务，加速业务落地。

投资建议：我们看好公司在海外市场竞争力以及国内短视频巨头出海潜力，同时我们认为公司CDN 节点正逐步实现全球化布局，并具备边缘GPU 计算能力，预计公司24-26 年实现归母净利润6.5/7.6/9.3 亿元，对应2024 年04 月15 日收盘价P/E 33/28/23x，维持“推荐”评级。

风险提示：边缘计算技术落地不及预期，短视频出海不及预期，CDN 行业竞争格局恶化。