投资建议

随着中国软件企业的能力不断提升，一大批中国软件企业正在涌现出全球竞争力。我们提出，出海正成为决定中国软件新一轮发展态势的新的变量。

我们推出软件出海系列报告，从各角度刻画中国软件的“大航海时代”。本文为系列报告的序章，将提纲挈领地阐述我们的思考角度。

理由

出海正成为中国软件的第二增长极：

为何出海？随着中国软件力量在云计算、大数据、物联网、人工智能、移动互联网、区块链等各类新兴技术方面参与到全球的技术体系共建中，以及在部分中国优势行业的客户牵引之下，一大批中国软件企业已经有能力出海打造第二增长曲线，增强业务的抗风险能力韧性。此外，我们始终坚信优秀的软件产品是和优秀的客户相辅相成、相荣相生的。一批中国软件厂商通过深耕海外样板客户，打开了产品持续迭代生长的空间。

去哪出海？显然中国软件出海的目的地是百花齐放的，从欧美到日韩到东南亚，从中东到非洲，我们都能看到勤劳勇敢的中国软件企业。

我们主张根据产品形态、营销渠道、文化、营商环境、政治稳定性、以及当地经济水平和客户结构等多重角度进行分析。

估值与建议

推荐网宿科技（国内出清、东南亚出海，收入结构和毛利率持续改善）、长亮科技（海外布局多年，银行核心系统有望出海）、中控技术（海外头部客户MES订单拓展，期待核心DCS系统有所突破）。

风险

国际地缘政治不稳定，文化和生态挑战超预期。