投资要点

我们认为公司制剂业务产品布局合理，对比剂、精神神经、内分泌三大领域基本形成。在对比剂新品种快速放量、九味镇心颗粒医保逐渐落地、降糖线恢复性增长下，公司业绩有望保持平稳较快增长。此外，公司通过投资并购切入肿瘤个性化诊疗等新兴领域，所参股的世和基因与芝友医疗均是业内具有领先地位或优秀技术储备的公司，有望成为公司中长期发展动力。我们调整公司盈利预测，预计公司2018-2020 年EPS 分别为0.42、0.48、0.56 元，2018 年8 月3 日股价对应PE 分别为25、22、19 倍，继续维持 “审慎增持”评级。

风险提示：新品种增长低于预期；参股公司增长低于预期；九味镇心颗粒增长低于预期。