公司披露固态电池时间表，可应用于动力、低空等领域。根据公司在投资者互动平台的回复，公司在固态电池领域已有技术布局和明确的产业规划。1）在2026年取得工艺突破，推出高功率、高环境耐受性和高安全性的全固态电池，用于混合动力领域。2）在2028 年实现技术突破，推出400Wh/Kg 的高比能全固态电池。

另外，公司在飞行汽车、无人机等低空领域已有相关电池产品的布局和应用。

半固态已完成设计定型，布局聚合物类固态电池。根据公司此前的公告，半固态电池已在2023 年完成了设计定型，基于50Ah 的软包电池，能量密度可以达到400Wh/Kg，循环寿命超过1000 次，并且使用温度可拓展到-20℃-80℃。在固态电池领域，公司主要开展聚合物类固态电池的研究，在2023 年已初步实现了室温下的稳定运行。

公司沈阳工厂一期封顶，预计未来配套宝马需求。据东北新闻网报道，11 月14日公司在沈阳市铁西区的储能与动力电池项目一期——圆柱电池项目顺利封顶，意味着这一“百亿级”新能源项目体量最大、工期最紧的主体工程如期完成，该项目全面进入围护结构、装饰装修阶段。2022 年9 月，宝马集团宣布向亿纬锂能授予电芯需求合同，亿纬锂能将分别在中国和欧洲建立两座电芯工厂，每座工厂的年产能达20GWh。

产能持续扩张，有资金和订单支撑。10 月17 日，公司第33 工厂投产仪式在成都龙泉驿举行，该工厂主要生产21700 和26105 型三元圆柱电池。11 月6 日，公司披露正在匈牙利德布勒森市建立先进电池工厂，规划30GWh/年的圆柱电池产能。11 月8 日，公司向不特定对象发行可转换债券申请获得交易所审核通过，意味着公司50 亿再融资计划落地。根据此前公告，截至2023 年底，公司圆柱铁锂电池已取得的未来5 年意向性需求88GWh；三元大圆柱电池已取得未来5 年意向性需求486GWh。

盈利预测与估值：考虑到2024Q1-Q3 公司动力业务研发费用较高，产能利用率偏低，盈利在盈亏平衡边缘，我们下调公司盈利预测。预计2024-2026 年归母净利润分别为45.3、59.3、71.7 亿（24-25 年前值为63.0、85.6 亿），对应PE 估值23、17、14 倍。考虑到2024Q1-Q3 公司扣非净利润维持较快增长，储能出货量同比增长超100%，我们看好公司投资价值，维持“买入”评级。

风险提示：下游需求不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动超预期等。