宏观经济不振,行业谋求转型。2015年国内宏观经济不振,GDP、消费以及基建增速掉头向下,物流仓储业持续低迷,行业响应政府新经济号召,积极谋求转型,特别是互联网+方向,主要包括:1)依托传统物流业务和上下游客户生态圈,建立B2B贸易平台、实现O2O互动,譬如欧浦钢网、瑞茂通、保税科技等;2)依托原有业务模式,多元化产业链,如恒基达鑫切入LNG仓储物流、象屿股份切入至农业产业;3)利用原先业务快速模式快速切入至跨境电商物流,如外运发展、华贸物流、怡亚通和新宁物流。

最为看好跨境电商物流及产业链。互联网角度看,跨境电商本质是电商平台借助互联网技术和日益高效的现代物流消除国际间商品的不对称,交易成本低,效率高;从产业的角度理解则是消费者对产品体验度、个性化要求越来越高,生产厂家客观上需要借助互联网营销大数据来准确把握海外客户需求,以C2B的方式开发产品;从国内经济来看,则是消费者日益增长的收入及消费升级带来的进口商品市场。三个维度皆能证明跨境电商及相关物流市场将迎来爆发,无论是B2B还是B2C平台及相关物流市场。

政府积极推进产业阳光化,央企国企物流公司机会大。国务院5月7日发布《关于大力发展电子商务加快培育经济新动力的意见》、5月13日发布《关于加快培育外贸竞争新优势的若干意见》,强调要大力推动跨境电商,鼓励企业布局海外仓,培养一批外贸综合服务企业。我们认为2015年跨境产业配套政策将不断落地,而近期北京、深圳、上海均有实质内容落地,跨境电商成交额有望突破30%的复合增速,而且在阳光化的过程中,传统央企、国企物流公司的切入机会将更多。

清关仓储干线配送四大要素,物流公司有望逆袭传统电商。跨境电商物流的核心资源依次体现在清关、仓储、干线和配送四个环节,目前传统的物流仓储、快递、商贸、旅游纷纷建立平台抢占市场。相对于其他行业而言,物流仓储公司的核心资源在于对接跨境试点口岸、国内海关认证的保税仓库以及传统业务累积的进出口商家资源,标的上我们看好具备清关、仓储网络资源,并且有混改预期的外运发展;上海本地有分拨、仓库资源的华贸物流;通过软件、O2O切入至跨境产业链的新宁物流和怡亚通。

风险提示。经济大幅下行,公司业绩不达预期,市场系统性风险。