预计二季度宏观经济仍维持低迷,但稳增长预期逐渐增强,且优先股、沪港通、国资国企改革等制度变革有望持续推进,因此建议适度配置交运中的国企低估值蓝筹标的——铁公机港,推荐“上海机场、大秦铁路、东方航空、中国远洋、山东高速、福建高速、宁波港”。此外,京津冀一体化、自贸区复制、丝绸之路重启等主题不断发酵,因此建议积极参与转型确定、业绩稳定、受益主题的标的——物流新模式,推荐“中储股份、外运发展、建发股份、象屿股份、飞利达”。

航空业:经济低迷影响商务客流,三公消费压抑高收益客流、人民币短期贬值雪上加霜,上半年航空增长乏力、业绩堪忧。但居民收入水平的迅速提升拓展了个人休闲市场,出境游和跨国商务仍然是未来航空增长的持续动力,因而7-8月航空暑期旺季效应有望发酵,叠加经济企稳和人民币重拾升势,航空有望在暑期否极泰来,扬眉吐气。建议二季度末布局航空股,博弈航空业先抑后扬的反弹机会。

机场业:受影响,航空公司降价保量,机场航空业务增速相对稳健,非航消费有望触底反弹,去年提价存在翘尾效应,营改增负面影响基本消除。

航运业:预计干散货市场和油运市场14年供求关系开始出现边际改善。其中干散货市场,海外矿山新增产能14 年开始逐步投放,铁矿石运量有望明显提升,带动BDI上涨。集运市场船舶大型化的竞争使得供给压力犹存,但欧美经济复苏有望带来需求回暖,若欧美经济复苏超预期,集运市场也可能有超预期的表现。二季度是油运市场的传统淡季,运价将低位徘徊。

港口业:中国经济增速放缓,预计多数港口公司的净利润增速都将保持在10%以内,从去年的自贸区行情、今年的京津冀行情来看,对于港口公司而言更多的是主题性的投资机会。目前主要的港口标的估值水平较高,可以关注业绩增长稳定、估值水平较低、且有望显著受益主题的港口标的。

高速公路:收费政策风险已经基本全部释放,预计2014年多数公司货车流量继续向好发展、且客车增速保持稳健,业绩增长稳健。估值方面,高速公路分红率较高,目前PE估值整体较低,不少公司股息率高于4%。随着沪港通、优先股等有利于低估值蓝筹的政策推出,高速公路行业存在估值修复机会。

铁路运输:本届政府改革决心强烈,预计今年推进铁路改革速度会加快。改革方向主要是运价市场化改革、铁路投融资改革等方面。主体思想是引入市场化竞争,提高铁路整体的造血能力。我们预计随着铁路改革的推进,相关政策会利好或者激励上市公司的发展。

物流业:经济弱复苏和转型背景下,互联网和电子商务正在颠覆物流行业。建议挖掘受益改革、模式创新、插上新经济翅膀的传统物流标的。