投资要点

公司发布2017年半年度报告：公司2017年上半年实现营业收入4.74亿元，同比增长30.01%；实现归属于上市公司股东净利润847.33 万元，同比增长5.50%，对应EPS 0.0160 元。

综合毛利率下降5.10 个pct.，费用率下降10.45 个pct.。上半年，公司地面设备产品营收为2.16 亿元，同比显著增长54.59%；受累去年及今年上半年动车招标放缓，公司电缆业务下滑，车辆设备营收同比增速放缓至14.85%，实现营收2.56 亿元。公司综合毛利率下降5.10 个pct.，主要是车辆设备产品结构性因素所致，当期，毛利较高的车辆电缆业务占比降低，同时毛利略低的地铁车辆空调业务占比提高。费用支出改善显著，其中销售、管理及财务费用率较去年同期分别下降2.3 个百分点、7.31 个百分点及0.84 个百分点，主要是中车轨道搬迁产生的租金及员工补偿去年已计提充分。

公司动车组辅助电源系统相关产品供货资质业已取得，高质量业绩增长在即。

动车招标逐渐放量，上半年，中国中车新签动车组订单合计327.6 亿元，约为去年全年总额的10 倍，其中，标动订单金额168.86 亿元。当前，公司动车组辅助电源系统相关产品业已获得技术审查合格证书，具备市场供货资质；同时，中车轨道高铁空调系统装车考核期将于年底陆续结束，有望在年内取得高铁空调供货资质。动车车辆相关产品不断取得突破，迎合标动国产化春风，公司业绩“质”、“量”齐增在即。

收购奇辉电子33.00%股份，强化轨交信息化产业布局。公司发布公告，拟以2 亿元收购新余奇辉持有的奇辉电子30.57%股权，交易完成后，公司将累计持有奇辉电子60.57%股权。奇辉电子是国内最大的提供铁路信息化综合方案的民营企业，专注于铁路行业信息化建设、软件开发、智能分析、视频监控等领域，业已成功服务全国14 个铁局。公司控股奇辉电子强化在轨交信息化产业布局，深挖轨交信息设备升级存量市场，将显著增厚业绩弹性。

盈利预测与估值：我们预计，公司2017~2019 年EPS 分别为0.24 元、0.36 元、0.50 元，维持“增持”评级。

风险提示：高铁建设进度不及预期；轨交信息化产业布局不及预期。