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中车集团与中铁总战略合作协议；提振轨交行业景气度。中车集团与中铁总签订协议，明确在采购、高级修、供应物流、技术产品研发上全面展开合作，进一步拉近了轨交产业量两大巨擘的关系，厘清了交叉利益，有助于加快中国铁路装备发展，提升国际地位，提振轨交行业景气度。

签战略采购意向，计划采购500 组标准动车组，车辆招标有望持续向上。

500 组采购意向标志中铁总车辆需求释放已顺畅，车辆招标有望持续向上。

车辆采购有望平滑，价格调整将更加合理。未来将实行装备战略采购、逐年交付的采购方式，车辆采购有望平滑；同时将建立采购价格调整长效机制，价格调整有望更加合理。

中车集团将积极参与高级修产能扩建，有望提升对维修设备需求。此前中车与铁总在铁路装备高级修均有布局，未来在铁路装备高级修市场，两者有望从竞争走向合作。同时，随着动车组存量市场进一步扩大，高级修需求逐年提升。中车占据装备制造优势，参与中国铁路总公司所属企业高级修产能的扩建，有望提升对维修业务及维修设备需求。

“复兴号”小幅降价5%左右，同时统一标准、国产化率提升、成本降低。

据财新网报道：“复兴号”本次采购价格位于1.70 亿-1.72 亿元/列区间。“复兴号”统一了技术标准体系，国产化率提升，同时有望形成规模化生产，可以降低车辆成本，5%价格降幅对中国中车及零部件供应商影响有限。

2016 年12 月至今招标及在造合计约353 标列，年内有望交付超300 标列。

从2016 年12 月13 日至今，动车组招标及在造标准动车组合计达353 标准列；其中标准动车组154 标准列；显著好于2016 年动车组招标合计132 标准列。我们认为动车采购将逐步回升，年内交付将有望达300 列以上。

2017-2020 年均招标有望稳定在300-400 列。近5 年动车组保有量年均增长387 标准列，随着高铁投产新线触底反弹，铁总招标逐步恢复、标准动车组量产等多因素驱动，2017-2020 年均招标有望稳定在300-400 列。

看好整车制造、核心零部件自主化提升、轨交后市场我们持续看好高铁装备未来2 年景气度，行业催化剂及投资亮点包括：

“标准动车组”亮相有望加速动车招标、“一带一路”主题、核心零部件进口替代、国内外并购、维保后市场发展。

轨交装备民企业绩保持较快增长主要来自内生增长及外延式并购。未来增长点主要在于海外并购、核心零部件进口替代、出口、维保后市场等。

重点推荐：春晖股份、中铁工业、鼎汉技术、康尼机电、烟台冰轮、中国中车；关注永贵电器、众合科技、新筑股份。

风险提示：合作协定实际履行风险；动车组招标低于预期；轨交核心零部件自主化进程低于预期；“

一带一路”和高铁出海落地进展低于预期；轨交PPP 项目落地进展低于预期。