投资要点

中国标准动车组“复兴号”将在京沪高铁首发；统一“标准”、互联互通2017年6月25日，由中国铁路总公司牵头组织研制、具有完全自主知识产权的中国标准动车组被命名为“复兴号”。“复兴号”将于6月26日率先在京沪高铁两端的北京南站和上海虹桥站双向首发。

“复兴号”将实现动车组的互联互通：速度等级相同的动车，无论出品工厂和平台，都能连挂运营，不同速度等级的车也能相互救援。

“复兴号”性能全面提升：试验速度400km/h 及以上，寿命长、能耗低“复兴号”试验速度可达400km/h 及以上，持续运行速度为350km/h。

相对于和谐号，复兴号整车性能全面提升；寿命更长、能耗降低、空间更大、舒适度提升、安全性更佳。

“复兴号”突出“中国制造”，国产化程度高，国产核心零部件市占率提升中国标准动车组“复兴号”突出“中国制造”，整体设计以及车体、转向架、牵引、制动、网络等关键技术都是我国自主研发，具有完全自主知识产权。随着标动的推广，国内零部件厂商的市场占有率有望进一步提升。

“复兴号”具有完全自主知识产权，有望加速“高铁出海”

“复兴号”将成为今后中国高铁“走出去”的主力军，标动在性能上的全面提升，有望加速“高铁出海”，实现中国标准在全球高铁市场加速拓展。

未来动车招标节奏有望提速；2017-2020年均招标有望稳定在350-400 列2016年铁总正式招标116 列动车组，与2015年相比大幅下滑。从2016年12月13日至今约半年时间，铁总陆续招标约266 列动车组，呈现“多批量、小批次”特点。我们认为标动有望加快动车招标节奏，不排除大规模集中招标可能。近5年动车组保有量年均增长387 标准列，随着高铁投产新线触底反弹，铁总招标逐步恢复、标动量产等多因素驱动，2017-2020年均招标有望稳定在350-400 列。

看好整车制造、核心零部件自主化提升、轨交后市场我们持续看好高铁装备未来2年景气度，行业催化剂及投资亮点包括：

“标动”亮相有望加速动车招标、“一带一路”主题、核心零部件进口替代、国内外并购、维保后市场发展。

轨交装备民营企业业绩保持较快增长主要来自内生增长及外延式并购。

未来增长点主要在于海外并购、核心零部件进口替代、出口、维保后市场等。

重点推荐：春晖股份、鼎汉技术、康尼机电、烟台冰轮、中国中车；看好中铁工业、永贵电器、众合科技。

风险提示：高铁动车组招标量及时间进度低于预期；轨交核心零部件自主化进程低于预期；“

一带一路”和高铁出海落地进展低于预期；轨交PPP 项目落地进展低于预期。