事项：

2021 年1 月31 日至2月6日系虎年春节黄金周，此后，国家旅游局公布了全国出游数据，各省市、重点景区也陆续公布了春节黄金周的出游数据及相关收入数据。

国信社服观点：国信社服观点：1）2022 年春节黄金周表现略逊于2021 年，主要系重点省市疫情反复影响，国内旅游人次和旅游收入各恢复至疫情前的73.90%、56.30%。2）子行业分化，海南免税店春节销售额估算同比增2-3 成，相对良好；演艺受制于疫情仍然多数承压但三亚项目突出；景区分化，周边游主导的景区酒店表现相对良好。3）维持板块“超配”。虽然虎年黄金周整体表现平淡，但与此同时，市场也在不断消化疫情反复下短期数据压力，投资者目前期待3 月后疫情防控形势出现“边际改善”，行业最坏时刻已过。基于短期疫情反复的不确定和中线疫情企稳的积极预期，我们在中线逻辑基础上，立足3-6 个月维度，略侧重复苏逻辑，兼顾业绩、估值、题材等，优选首旅酒店、锦江酒店、中国中免、海伦司、九毛九、科锐国际、华住集团-s、百胜中国、宋城演艺、天目湖、中青旅等。立足未来1-3 年时间维度，我们建议继续立足景气细分赛道的优质龙头，结合中线逻辑变化等，重点推荐中国中免、锦江酒店、宋城演艺、海伦司、华住集团-S、九毛九、科锐国际、百胜中国-S，海底捞、首旅酒店、广州酒家、奈雪的茶等。

风险提示

1、宏观经济波动、重大自然灾害、传染疫情等系统性风险；2、国企改革可能低于预期；3、政策风险等；4、收购整合及商誉减值风险等。