事件简评

2024 年3 月8 日，公司发布关于推动落实“质量回报双提升”行动方案的公告，为践行“以投资者为本”的发展理念，以自身高质量发展助力活跃资本市场、提振投资者信心，切实维护公司全体股东利益，公司将推动落实“质量回报双提升”行动方案。方案中提出聚焦主业、增强研发能力、持续稳定分红、实施回购增持、完善公司治理、强化投关水平等多个方面具体措施。

经营分析

2023 年7 月24 日，中共中央政治局会议明确提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”，2024 年1 月22 日，国务院常务会议强调“大力提升上市公司质量和投资者价值，要采取更加有力有效措施，着力稳市场、稳信心”。公司将推动落实“质量回报双提升”行动方案以切实提升上市公司的可投性，促进公司持续、健康、高质量发展。

聚焦生物医药主业，整体业绩持续稳步增长。公司聚焦生物医药主业，主营产品干扰素系列产品、生长激素系列产品、体外诊断试剂等生物制品在各自细分市场具有较强的竞争力，上市以来公司整体业绩持续稳定增长。根据业绩预告，预计公司2023 年归母净利润为7.80~9.20 亿元，同比增长10.90%~30.81%。

研发工作顺利推进，核心竞争力不断提升。公司融合蛋白长效化生长激素已进入II 期临床试验阶段，人生长激素新增适应症、新增规格、人干扰素α2b 喷雾剂、AK1012 吸入用溶液等项目临床试验进展顺利。公司自主创新能力不断夯实、核心竞争力持续提升，将为公司持续、高质量发展提供有力的保障。

分红回购齐头并进，高度重视投资者回报。公司自上市以来连续14 年现金分红未间断，累计已实施的现金分红金额18.27 亿元。

公司将继续根据所处发展阶段，统筹公司发展、业绩增长与股东回报的动态平衡，落实“长期、稳定、可持续”的股东价值回报机制，保持利润分配政策的连续性和稳定性，切实让投资者共享企业的发展成果。

盈利预测、估值与评级

我们维持盈利预期，预计公司2023-2025 年分别实现归母净利润8.81（+25%）、11.16（+27%）、13.94 亿元（+25%）。2023-2025 年公司对应EPS 分别为0.53、0.70、0.84 元，对应当前PE 分别为18、14、12 倍。维持“买入”评级。

风险提示

新药研发不达预期的风险，产品销售推广不及预期的风险，行业政策变化的风险，业务整合、规模扩大带来的集团化管理风险。