海上风电将成为风电进一步发展的新蓝海。 海上具有更强更稳的风力资源,海上风机具有更大的单机容量以及更高的利用小时数,此外海上风电场紧邻负荷中心,无弃光限电的忧虑。因此海上将成为未来风电进一步发展的必然方向。我国具有约 18000 公里海岸线,海上风能资源技术开发量达 500GW,发展潜力巨大。

欧洲领衔全球海上风电,我国蓄势待发。 2014 年全球海上风电累计容量达到了 8759MW,相比 2013 年增长了 24.3%。截至 2014 年底全球91%(8045MW)的海上风机安装于欧洲的海域,为全球海上风电发展的中心。我国同样具备发展海上风电的基础,目前标杆电价已到位,沿海省份已完成海上风电装机规划,随着行业技术的进步、产业链优化以及开发经验的累积, 我国海上风电将逐步破冰,并在“十三五”期间迎来爆发,至 2020 年 30GW 的装机目标或将一举突破。

投资机会梳理: 海上风电产业链包括海上风机的制造,运输和安装,海底电缆的制造及敷设以及海上风电场的运行和维护等环节。风机制造环节,我们推荐风机龙头金风科技(002202.SZ),其直驱永磁技术更适用于海上风机, 目前已有 2.5MW、 3.0MW 和 6.0MW 系列化产品;海上安装船环节,我们推荐上海佳豪(300008.SZ),民营船舶龙头设计过“双体海上风电工程专用船”,以及自升式多功能辅助平台,具备海上风电安装船的研发、设计与制造能力;海底电缆环节,我们推荐中天科技(600522.SH), 公司海缆产品最早进入国际市场,具有完整的军品供货资质,在技术研发、产品质量、供货业绩等方面处于领先地位。海上风电场开发与运维环节,我们推荐龙源电力(0916.HK),公司是全球最大的风电开发商,也是国内的海上风电开发急先锋, 公司 2014年新投产海上风电装机容量达 88 兆瓦,累计容量 344.3 兆瓦,占全国在运行机组容量的 52.3%,2015年又有 136MW 海上风电项目投产,2016年公司计划开工至少 200MW,增速迅猛。

风险因素: (1) 标杆电价过低的风险;(2) 运维经验缺乏的风险;(3)开发进度不及预期的风险;