五部门联合发布VR 计划，产业链迎来低位布局机会：11 月1 日，工信部等五部门联合发布《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划（2022-2026）》，给出具体量化目标，2026 年我国虚拟现实产业总体规模（包括相关软硬件及应用等）超3500 亿元，终端销量超2500 万台，培育100 家具有较强创新能力和行业影响力的骨干企业，打造10 个具有区域影响力、引领虚拟现实生态发展的集聚区，建成10 个产业公共服务平台。据IDC 数据，2021 年中国VR 市场出货量143 万台，22H1出货量55.8 万台，预计2025 年有望超1000 万台。本次目标指引2022~2026 年国内VR 终端设备销量超2500 万台，进一步明确了VR 硬件市场的成长性，相关产业链（如近眼显示的光学显示及测试设备环节）迎来较好的布局机会。

Intel 新Sapphire Rapids 明年初发布，服务器DDR5/PCB 增量可期：

英特尔官方宣布，下一代Xeon 可扩展服务器处理器Sapphire Rapids 于2023 年1 月10 日发布。Sapphire Rapids 使用Golden Cove 架构，采用10nm Enhanced SuperFin（Intel 7）工艺制造。新平台支持PCIe Gen5、CXL 1.1 和八通道DDR5 内存。（1）新平台发布驱动服务器DDR5 渗透率加速提升，相关内存接口及配套芯片量价齐升。随着DDR5 换代，内存接口芯片升级且售价更高，利润率提升；同时增加配套芯片SPD、PMIC、TS 及DB 等，整体价值量同步提升。DDR5 相关标的收入利润进入快速成长期。（2）PCIe 标准升级对PCB 要求提高，带来百亿增量市场。目前 PCB 主流板材为 8-16 层，对应 PCIe 3.0 一般为 8-12 层，4.0 为 12-16 层，而 5.0 平台则在 16 层以上。从材料的选择上来看，PCIe 升级后服务器对 CCL 的材料要求将达到高频/超低损耗/极低损耗级别，根据我们测算， PCIe 5.0 的升级有望为服务器平台 PCB 带来百亿的价值增量。

电子本周涨幅8.35%（8/31），10 年PE 百分位为19.21%：（1）本周（2022.10.31-2022.11.4）上证综指上涨5.31%，深证成指上涨7.55%，沪深300 指数上涨6.38%，申万电子板块上涨8.35%，电子行业在全行业中的涨跌幅排名为8/31。2022 年，电子板块累计上涨-31.48%。（2）本周消费电子板块在电子行业子板块中涨幅最高，为11.23%，光学光电子板块涨幅最低，为5.69%。（3）本周电子板块涨幅前三公司分别为晶丰明源（+43.33%）、三孚新科（+42.08%）、聚辰股份（+36.09%），跌幅前三公司分别为世华科技（-13.19%）、臻镭科技（-8.50%）、晶赛科技（-6.59%）。（4）PE：截至2022.11.4，沪深300 指数PE 为10.23 倍，10 年PE 百分位为19.25%；SW 电子指数PE 为31.31 倍，10 年PE 百分位为19.21%，处于历史低估区间。

投资建议：VR 以及Mini LED 产业链推荐三利谱、三安光电、歌尔股份、鸿利智汇、华兴源创、精测电子等。服务器产业链关注澜起科技、聚辰股份、沪电股份、欧陆通。半导体设备零部件推荐至纯科技、新莱应材、芯源微、长川科技、万业企业，建议关注江丰电子；半导体材料推荐路维光电、清溢光电、天岳先进、和林微纳等；汽车电子推荐奥海科技、国芯科技、菱电电控、汉威科技、四方光电等。

风险提示：下游需求不及预期；国产替代不及预期；疫情影响持续风险。