美国将扩大对国内芯片厂打击力度，上游设备国产替代有望加速：10月7 日，美国商务部以国家安全为由，对向中国出口的芯片和相关生产工具增加了限制，主要针对先进运算芯片和特定工艺制程的半导体设备实施出口管制，并将31 家中国实体公司、研究机构列入UVL（未经核实清单）名单。半导体设备是目前限制国内晶圆扩产的核心环节，目前国内设备厂商在刻蚀、薄膜沉积、离子注入、清洗、涂胶显影等多个环节已经具备了国产替代能力，可以满足国内芯片厂扩产需要的大部分设备。考虑到海外设备厂商由于零部件短缺交期不断拉长，叠加此次美国将进一步提升了半导体设备的管制条件限制门槛，我们认为上游设备的国产替代有望加速推进。

Pico 4 国内发布会如期举行，光学/瞳距调节/电池等硬件领域有所创新：Pico 于9 月27 日召开国内新品发布会，此前9 月22 日已举办全球发布会，正式推出了Pico 4 系列。(1)光学方案采用Pancake 折叠光路,头显最薄处仅35.8mm, 重量295g,与Pico 3 相比，厚度/体积/重量分别减少了40%/43%/100g。此外，改良后的光学设计能带来更好的高清视觉体验，镜片解析力比Pico 3 提升86%。（2）采用无极电动瞳距（IPD）调节，Pico 4 Pro 新增自动调节瞳距功能。（3）后置两块总容量达到5300mAh 的电池保障续航能力，头显前后配重接近，佩戴更为舒适。

电子本周涨幅-4.24%（25/31），10 年PE 百分位为6.05%：（1）本周（2022.9.26-2022.9.30）上证综指上涨-1.79%，深证成指上涨-2.07%，沪深300 指数上涨-1.33%，申万电子板块上涨-4.24%，电子行业在全行业中的涨跌幅排名为25/31。2022 年，电子板块累计上涨-37.74%。（2）本周半导体板块在电子行业子版块中涨幅最高，为-3.51%，电子化学品板块涨幅最低，为-5.83%。（3）本周电子板块涨幅前三公司分别为亚世光电（+11.11%）、*ST 瑞德（+9.41%）、恒铭达（+8.92%），跌幅前三公司分别为深华发A（-25.55%）、联动科技（-23.66%）、乐凯新材（-22.14%）。（4）PE：截至2022.9.30，沪深300 指数PE 为10.48 倍，10 年PE 百分位为21.60%；SW 电子指数PE 为26.46 倍，10 年PE 百分位为6.05%，处于历史低估区间。

投资建议：半导体设备零部件推荐北方华创、中微公司、至纯科技、新莱应材、芯源微、长川科技、万业企业，建议关注江丰电子；半导体林微纳等；特种电路推荐紫光国微、复旦微电、安路科技等；汽车电子推荐奥海科技、国芯科技、菱电电控、汉威科技、四方光电。

风险提示：下游需求不及预期；国产替代不及预期；疫情影响持续风险。

材料推荐路维光电、清溢光电、天岳先进、华特气体、立昂微、和