疫情受控叠加促消费举措，6 月国内智能手机出货量同比环比迎增长：

①2022H1 智能手机市场受宅经济效应减弱、疫情及国际局势紧张、高通胀等冲击，再加上迈入传统淡季，智能手机出货量不断下降。随着疫情得到控制，促消费政策加快落地，预计前期被压制的消费需求将逐步释放。②6 月中国智能手机产量1.05 亿部（YoY-6.8%，MoM+7.2%），出货量2747.8 万部（YoY+9.1%，MoM+33.7%），环比持续改善。③Counterpoint 预计22H2 将推出至少4-5 款折叠屏新品；7 月20 日，三星官宣将于8 月发布会推出折叠屏旗舰Galaxy Z Fold4 及Flip4。④VR/AR 方面，6 月Oculus 市占率达到66.69%，集中度进一步提升；Pico组建团队欲扩张美国市场，腾讯正式成立XR 部门，中国移动发布GSXR互通标准，国内VR/AR 软硬件生态建设加速。

6 月消费电子指数上涨5.13%：①6 月沪深300 指数上涨9.62%，电子（中信）指数上涨8.36%，消费电子（中信）指数上涨4.72%。②自年初至今（截至7 月25 日），沪深300 指数上涨-14.73%，电子（中信）指数上涨-28.13%，消费电子（中信）指数上涨-31.4%。③6 月消费电子（中信）指数成分股中，飞荣达涨幅最高49.91%，精研科技涨幅最低-26.92%，88 家公司中涨幅为正的共74 家，涨幅为负的共14 家。④6月消费电子（中信）指数成分股中，陆股通净买入额前三为横店东磁（3.04 亿元）、华工科技（2.22 亿元）、欧菲光（1.54 亿元），净卖出额前三为大族激光（8.15 亿元）、欣旺达（6.88 亿元）、联创电子（3.49 亿元）。6 月消费电子指数上涨幅度略有收窄，但维持拉升趋势。

估值处于历史低位，过去10 年PE 百分位为8.77%：截至7 月25 日，消费电子（申万）指数PE 为29.58 倍，过去10 年PE 百分位为8.77%，消费电子板块处于历史低估区间。

投资建议：关注VR 产业链的进展以及向车规级产品转型公司的进展，推荐立讯精密、歌尔股份、奥海科技、欣旺达、四方光电、汉威科技、三利谱，关注闻泰科技、联创电子、海能实业、光弘科技、舜宇光学科技（港股）、长盈精密。

风险提示：下游需求不及预期；原材料及运输成本上涨风险；疫情反复风险。