事件：

公司发布一季报，22Q1 营收5.94 亿元，同比增长12.27%；归母净利润5151万元，同比增长21.73%；扣非净利润3454 万元，同比增长27.48%。

我们的点评如下：

1、Q1 业绩符合预期，略高于此前预告中值

公司22Q1 营收增长12.27%，归母净利润增长21.73%，均在此前预告区间内。相比去年增速有所放缓，主要Q1 全国多地呈现疫情蔓延扩散态势，公司部分传感器及智能仪表产品发货受到一定影响，部分合同执行以及物联网项目的实施、验收等存在延后情况，个别处于上海等封控区域的子公司业务开展受到较大影响。我们认为短期疫情因素对公司经营产生不利影响，该因素有望在二季度开始逐步消退，期待运营常态化后公司业绩增速回升。

2、毛利率稳中略升，净利率基本持平

公司22Q1 毛利率30.47%，同比提升1.24 个百分点；净利率为10.53%，同比略降0.3 个百分点。整体各项费用率（销售费用率、管理费用率、研发费用率以及财务费用率）为20.42%，同比基本持平。

3、公司传感器业务稳定发展，向家电与汽车领域拓展打开成长空间公司是气体传感器领军企业，金属氧化物半导体、催化燃烧、电化学传感器销售收入保持稳定增长。公司产品在安防及环保领域优势明显，并且在家电、汽车领域实现市场突破：家电领域成功入围格力、美的、华为、小米等知名企业，实现批量供货；车载产品通过IATF16949 认证，获得车企定点订单。随着家电、汽车领域业绩逐步释放，公司传感器产品营收与利润规模有望持续快速增长。

4、智能仪表业务受益于新安全法实施，充分把握市场机遇智能仪表工业领域国产替代迎来契机，同时随着新的燃气安全生产法推出，燃气安全将成为刚需共识，在目前整体燃气仪表安装渗透率较低背景下，新安全法的实施或将大幅提升近2-3 年燃气仪表的安装需求，有望驱动公司相应产品持续高增长。2022 年第一季度，公司智能仪表业务在燃气安全、工业安全等领域实现了较大幅度的业绩增长。

5、物联网解决方案持续稳步开拓，受益智慧城市建设公司业务在供水/排水、环保、供热、燃气等智慧城市/地下综合管廊深度布局，行业认可度与业务能力持续提升：1）智慧燃气领域在大型燃气客户的市场占有率获得进一步提升；2）智慧安全领域新客户开拓取得明显进展；3）智慧水务领域的项目落地及新签订单实现稳定增长。公司将深度受益智慧城市/智慧管廊建设，对应业务有望实现持续快速增长。

盈利预测与投资建议：

公司围绕传感器和仪表业务，通过内生外延不断拓展布局，紧随行业需求发展业务。在物联网行业持续高景气下，公司深化传统业务布局并拓展新业务领域，有望深度受益。预计公司22-24 年归母净利润分别为3.55 亿、4.62 亿和5.80 亿元，对应PE 为13/10/8 倍，维持“买入”评级。

风险提示：传感器新业务领域开拓不及预期、燃气仪表安装进度不及预期、市场竞争激烈的风险等