事件：公司发布2021年三季度报告，2021年前三季度公司实现营业收入15.9亿元，同比增长17.9%；归母净利润2.1 亿元，同比增长19.2%。其中，2021年第三季度实现营业收入4.9 亿元，同比增长11%；归母净利润7015.5万元，同比增长35.7%。

毛利率环比改善，研发投入持续增长。公司前三季度业绩实现稳增长，归母净利润2.1 亿元，同比增长19.2%。毛利率方面，2021 前三季度公司毛利率为34.7%，其中，第三季度毛利率为37.7%，环比二季度提升0.62pp，前三季度净利率为15.9%。三项费用率方面，公司管控效果良好，2021 年前三季度销售费用率为6.04%，同比下降0.26pp；管理费用率为7.07%，同比下降0.88pp；财务费用率为1.52%，同比下降0.56pp。研发费用方面，公司积极加大研发投入，前三季度合计投入研发费用1 亿元，同比增长27.4%，其中第三季度研发投入为4038.4 万元，同比增长20%。

《新安全法》实施落地，推动燃气仪表需求增长。随着《新安全法》的实施落地，在使用燃气的场所需配燃气气体报警装置，推动燃气仪表的需求上升。公司作为深圳燃气集团燃气报警器第一供应商，在城市的保有量在10万个点以上，一年供货2 万个点。同时，燃气报警器作为周期约3-5 年的易耗品，市场量大但渗透率较低，未来有望持续渗透。目前仪表产能释放150%以上，但仍处于供不应求的状态，预计今年年底扩大2 倍以上，产能扩建持续推进。

保障供应链安全与自主可控，加速仪器仪表国产替代。公司传感器从材料技术、设计到工艺，全产业链实现自主可控。随着国产化替代的加速，家用、餐饮业应用的传感器实现了国产替代，但在中海油和半导体行业仍有较大发展空间。

公司2021 年在中石化五个标段中获得2 个第一名、3个第二名，产品质量获得用户认可。同时，率先入围了中海油的海上钻井平台项目，并在半导体行业拿到了现场安全气体检测仪表项目，预计公司未来有望加速实现国产替代。

盈利预测与投资建议。预计公司2021-2023 年EPS 分别为0.96 元、1.34 元、1.66 元，对应PE 分别为21、15、12 倍，维持“买入”评级。

风险提示：政策推进不及预期导致下游需求减弱风险；新产品研发与推广不及预期风险；物联网行业竞争加剧风险。