投资要点

事件：2016 年三季报发布，今年1-9 月公司实现营业收入6.87亿元，同比增长0.34%，归属于上市公司股东的净利润46.91百万元，同比增长232.77%，公司经营状况良好，业绩稳健，盈利向好。

特色专科药维持高速增长：今年前三季度，特色专科药实现销售收入2.46 亿元，同比增长64.59%，超出市场预期。 埃索美拉唑肠溶胶囊和乌体林斯等重点产品招标、医院开发进度等较去年有明显突破，卡纳琳重点推进甲状腺、乳腺、胃肠三大领域应用，目前进展良好，相关产品市场份额快速提升。

中成药及饮片类产品：今年前三季度因西洋参销售额大幅增加，中成药及饮片类营收78.71 百万元，同比增长64.59%，远高于2014、2015 年16.62%的年均增速。

对外合作取得新突破：第三季度公司全资子公司莱美香港以1,000 万美元认购Athenex, Inc.可转债，从而以较低的风险对Athenex 进行投资及合作，并在协议约定的条件下以相应的折扣价转换为Athenex 的股权。此举有利于公司未来与Athenex达成战略合作关系，加快实现公司大品种战略及提升公司核心竞争力，符合公司积极布局国外先进医疗技术的未来发展战略。

特殊输液产品稳步推进：第三季度湖南康源（莱美药业子公司）第三车间通过药监部门检查，取得了药品GMP 证书，特殊输液产品的生产及上市工作正稳步推进。

开展一致性评价：目前公司对现有在研品种进行优化筛选，聚焦优势品种，优先开展一致性评价工作，目前各项工作正在有序开展。

盈利预测和投资建议：我们预测莱美药业（300006）2016-2018年营业收入分别为12.26 亿、14.10 亿、16.27 亿元，归属母公司净利润为0.90 亿、1.12 亿、1.29 亿元；折合2016-2018 年EPS 分别为0.11 元、0.14 元、0.16 元；对应PE 分别为70.00、65.00、67.00 倍。公司内生增长稳健，外延并购预期强烈，因此我们给予“维持”评级。

风险提示：外延并购风险，产品市场拓展风险，政策风险。