白酒板块，双节动销情况继续验证分化主题，建议继续布局三季报业绩改善公司，关注变化中的公司。大众品龙头企业受益成本下降和渠道下沉，继续保持快速增长，受益沪港通临近及年底估值切换，建议提前布局业绩增长确定的龙头企业。

板块三季报预览：高端品继续分化，大众品龙头展现优势。中秋国庆双节期间，白酒行业终端动销继续验证分化趋势，各价格带龙头表现良好，高端品茅台动销良好，中端品洋河省内外不同幅度增长，中低端品古井延续二季度增长趋势，张裕继续验证反转趋势。五粮液、老窖、汾酒业绩仍有压力，关注公司变化及来年业绩弹性。大众品板块中，龙头企业受益成本下降、产品结构提升和新市场布局，有望继续保持较快增长速度；

低通胀时代消费品业绩成长更多来自销量争夺和成本下降。不论是高端品还是大众品，在经济回落和自身价格调整加叠下，收入增长一般普遍会有所放慢。高端品由于成本比重低，业绩增长必须依赖挤压竞争对手获得增量需求；大众品除份额争抢外，各种成本费用大幅下降也是业绩成长的主要贡献。因此该阶段若从基本面投资，高端品必须寻找市场份额提升能力强的企业，如目前的茅台、洋河、古井，顺鑫，大众品则兼顾份额能力和成本弹性，如乳业、调味品和食品配料的龙头公司。其次再考虑市场预期、市场风格等因素；

重点白酒类公司关注：茅台双节动销良好，新配比政策下经销商积极性高，全年实现年初目标难度不大，沪港通促进估值修复；五粮液双节动销略低市场预期，渠道打款意愿仍然较弱，下半年公司业绩仍有压力，但市场对此已有预期，且目前公司估值水平较低，股价下行空间有限；洋河省内大本营市场稳固，省外稳定增长。在产品、营销和渠道等多方面采取应对措施，彰显应变能力，预计Q3回升趋势明确，确认走出底部；古井省内品牌优势明显，双节动销良好，战略思维明确，在省外持续推进氛围营造，明年增长空间更大；张裕受益红酒行业率先转暖，进口酒短期难以迅速下沉，公司依靠解百纳及以下产品在三线市场放量，最差时期已过，反转如期而至；

部分大众品公司关注：伊利双节销售情况良好，液态奶增长超预期，奶粉增速继续放慢，但通过控费用确保利润，受益原奶价格下降，Q3业绩弹性显现，沪港通临近，公司估值有望进一步提升，建议积极关注；海天3季度基数低，全年16.8%增长目标有一定压力；中炬受益阳西产能投放及渠道布点和下沉，增长确定性强，估值切换空间明显。安琪酵母3季度起收入保持较快增长，利润增速将提高，因此目前有较好安全边际。